Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[15.07.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

На внешних рынках в среду ожидаются данные по инфл яции в США, промпроизводству и притоку капитала. Также будет опубликована отчетность Wells Fargo за 2-й квартал. На внутреннем рынке ожидается отчетность ВТБ по МСФО за 1 кв., на первичке пройдет размещение М-Индустрия, 2 на 1.5 млрд руб. сроком 5 лет и годовой офертой.

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

Сегодня на первичном рынке состоятся 3 аукциона по размещению облигаций ВТБ-Лизинга, Ханты-Мансийск СтройРесурса и муниципальных бумаг Удмуртской республики общим объемом 13 млрд руб. По нашим оценкам доходность к годовой оферте по выпуску ВТБ-Лизинга составит около 8.9%, что предполагает премию к кривой ВТБ в 40 б.п. Отметим однако, что у эмитента имеются еще 4 зарегистрированных выпуска суммарным объемом 20 млрд руб. На вторичном рынке мы ожидаем усиления негатива на рынке корпоративного долга в преддверии объемных размещений на первичном рынке.

Внешний рынок

Сегодня ожидается полугодовой доклад Б.Бернанке перед Сенатом США по состоянию экономики и финансовому сектору США, а также будут оглашены последние прогнозы ФРС по ключевым макроэкономическим параметрам. До этого выходит статистика по розничным продажам в июне (благодаря налоговым вычетам ожидаются сильные данные), а также данные по инфляции – цены производителей по консенсус опросам увеличились на 8.6% г/г по сравнению с 7.2% в мае. Несмотря на высокую инфляцию, негатив в финансовом секторе обеспечивает высокий спрос на treasuries.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Вчера остатки на корсчетах понизились на 93 млрд руб. в результате уплаты ЕСН и акцизов, однако остатки на депозитах подросли на 65.6 млрд руб. и в целом ликвидность банковской системы сохраняется высокой. Остатки на корсчетах и депозитах по данным на сегодняшнее утро составляют 1088 млрд руб. Несмотря на высокую ликвидность, на рынке рублевых облигаций в понедельник, 14 июля, наблюдалась разнонаправленная динамика котировок – снижение коснулось, прежде всего, длинных бумаг первого и второго эшелона, в то время как бумаги с короткой дюрацией пользовались осторожным спросом. Тем не менее, на наш взгляд, очередной рост ставок ЦБ и давление первичного рынка будут оказывать негативное давление на котировки бумаг корпоративного сектора. Индекс корпоративных облигаций CBI TR 3Y вырос на 0.01 до 159.53 пункта, а CBI TR 5Y вырос на 0.18% и составил 158.35 пункта. В госсекторе индекс RGBI составил 112.71 пункта, снизившись на 0.32%.

Вчера ЦБ в рамках борьбы с инфляцией вновь укрепил рубль на 15 копеек до 29.31 руб. к корзине валют. Не исключено, что в ближайшие дни ЦБ воспользуется нестабильностью на внешних рынках и продолжит укреплять рубль. При значительных колебаниях базовых активов приток спекулятивного капитала не будет столь существенным, что минимизирует эффект от укрепления рубля. Тем не менее, мы ожидаем, что к концу августа начнется пополнение резервного фонда и, соответственно, конвертация средств на рынке будет давить в сторону ослабления курса рубля к корзине, поэтому волатильность курса в августе дополнительно увеличится.

Внешний рынок

Бегство в качество... Рынок казначейских облигаций в понедельник вернул утерянные в пятницу позиции. Доходность по двухлетним бумагам понизилась на 15 б.п., 10-летние бумаги понизились по доходности на 10 б.п. до 3.85%. В целом на рынке доминируют негативные ожидания по поводу финансового сектора США, что увеличивает спрос на treasuries. На рынке доминируют спекуляции на том, кто будет очередной жертвой ипотечного кризиса следом за Indy Mac, который обанкротился в конце прошлой недели. Если коротко, начался сезон публикаций отчетности банков, а это предвещает высокую волатильность на долговом рынке. Вчера индекс EMBI подрос на 6 б.п. до 307 пунктов. В российском сегменте также наблюдались продажи, а спрэд RUS 30 снова расширился до 175 б.п. к UST10.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: