Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[14.12.2004]  »Ѕ√ Ќ» ойл    pdf  ѕолна€ верси€
Treasuries вели себ€ в понедельник очень спокойно Ц азиатска€ сесси€ практически не изменила цены, и только на выходе достаточно сильных данных о динамике розничных продаж в но€бре (+0,5% к предыдущему мес€цу) доходность 10-летних выпусков в€ло подскочила вверх с 4,13 до 4,17%, в затем постепенно вернулась назад. –езультирующее движение со вчерашнего утра по сегодн€шнее Ц с 4,15 до 4,15% Ц без изменени€. ѕо большому счету, TТ14 стоит на месте с 9 декабр€.

–осси€Т30
открылась в понедельник на уровне предыдущего закрыти€ котировкой 101,75 и далее весь день в€ло укрепл€лась, почти достигнув отметки 102,5 и закрывшись в точке 102,35. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 102,25, доходность Ц 6,57 (-0,04)% годовых. —пред –осси€'30-T'14 равен 237 (-6) бп. Ётот уровень спреда очень близок к своему историческому минимуму 230 бп.

“орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при очень низкой активности облигации открылкись под закрытием п€тницы ценой 162,5, быстро вышли на уровень 163 и до конца дн€ оставались в его окрестности. «акрытие произошло по цене 163,25, к сегодн€шнему утру цены упали - –осси€'28 стоит сейчас 162 на покупку, что соответствует доходности 7,23 (+0,06)%.

«начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 174,28 (+11 бп).

 орпоративный сектор
продолжал в п€тницу падать под давлением продаж, вызванных негативными новост€ми относительно ¬ымпелкома. ѕо многим выпускам сейчас отсутствуют адекватные цены, однако на рынке сформировалась очевидна€ тенденци€ разделени€ между первым и вторым эшелонами. ¬ первый эшелон вошли об€зательства таких эмитентов, как √азпром, ¬“Ѕ, √азпромбанк, –оснефть, “Ќ , во второй Ц все остальные.

Ќесмотр€ на нервозный тон, мы уверены, что в услови€х переоцененности суверенных бумаг корпоративные бонды остаютс€ хорошим защитным средством, а идущие продажи €вл€ютс€ хорошим поводом дл€ покупки облигаций малой и средней дюрации. —писок недооцененных корпоративных выпусков немного изменилс€ и выгл€дит следующим образом: Ќ» ойлТ07, ”ралсибТ06, —истемаТ11, ћћ Т08, ≈вразТ09, √азпромбанкТ08.

«начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 172,16 (-55 бп).

ƒругие рынки:
Ѕразили€ Ц на месте, ћексика Ц на месте, “урци€ Ц резко вверх, ¬енесуэла Ц на месте. —пред RТ30-MexТ15 Ц 87 (-5) бп. Ќефть (URALS) Ц 32,96 (-1) долл/б Ц вниз.

ѕоложительные факторы
, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентствами MoodyТs и S&P.

ќтрицательные факторы
: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј в декабре; фундаментальна€ переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к ћексике.

¬ывод
: необходимо пропустить спекул€тивную волну продаж в корпоративном секторе, готов€сь начать покупки корпоративных бумаг малой и средней дюрации на выросших уровн€х доходности. ¬ среднесрочной перспективе суверенные бумаги могут упасть на гораздо большую величину, чем вырасти, поэтому в их отношении мы продолжаем рекомендовать фиксацию прибыли.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

  • ѕродавать суверенные облигации, включа€ –оссиюТ30, Т28, длинные јries.
  • ¬ корпоративном сегменте сделать паузу до окончани€ панических продаж дл€ того, чтобы возобновить покупку бумаг средней и малой дюрации на выросших уровн€х доходности.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    31 1 2 3 4 5 6
    7 8 9 10 11 12 13
    14 15 16 17 18 19 20
    21 22 23 24 25 26 27
    28 29 30 31 1 2 3
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: