Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[14.03.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия
СКОРО

НБ «Траст» запланировал в 2008 году секьюритизировать активы на $400–600 млн. Прежде всего это будут розничные кредиты и кредиты малому и среднему бизнесу. Также не исключается возможность IPO в 2009 году. В настоящее время также продолжается консолидация бизнеса ИБ «Траст» и НБ «Траст», в результате которой они будут объединены в НБ «Траст».

Группа «Нитол», в начале года отказавшаяся от проведения IPO из-за низкой цены размещения, ищет альтернативные способы финансирования своего проекта по производству поликристаллического кремния. Средства на общую сумму $75 млн компании Nitol Solar Limited готова предоставить IFC. Средства могут быть выделены в виде кредитов и взноса в уставный капитал. Деньги планируется направить на строительство завода по производству поликристаллического кремния мощностью 3.7 тыс. т в год. Стоимость этого проекта оценивается примерно в $450 млн.

СЕГОДНЯ

В пятницу, 14 марта, состоится размещение дебютного облигационного займа «Дальневосточная генерирующая компания» объемом 5 млрд руб. По нашим оценкам справедливая доходность по бумагам выпуска находится в диапазоне 10.2–10.5% годовых к годовой оферте.

На внешних рынках сегодня ожидаются данные по инфляции в США за февраль.

ВЧЕРА

Профицит федерального бюджета за январь-февраль составил 416.7 млрд руб.

Данные подтверждают традиционное за последних нескольких лет отставание расходов в начале года, что ведет к всплеску ликвидности в банковской системе лишь под конец года.

Видимо даже выборы этот шаблон не изменили

Вчера вышли данные по торговому балансу России за январь и федеральному бюджету за январь-февраль. Как и можно было ожидать, профицит торгового баланса обновил рекорд, составив $18.3 млрд по сравнению с $13.7 млрд в декабре и почти в два раза больше чем в январе прошлого года. Высокие цены на нефть приводят не только к росту сальдо по торговому балансу, но и к увеличению приходной части бюджета. Так за январь-февраль доходы федерального бюджета составили 1 340 млрд руб. или 20.2% к плановым значениям за год. Положительное сальдо бюджета по итогам первых двух месяцев года достигло 416.7 млрд руб. по кассовому исполнению.

Рекордные налоги на НДПИ однако не являются единственным фактором способствующим огромному профициту. По расходам бюджет исполнен всего на 13.3% (см. таблицу) за два месяца, несмотря на предвыборный период, когда можно было ожидать некоторого увеличения бюджетных затрат. Отметим например отставание в таких статьях как расходы на национальную экономику и здравоохранение, которые вряд ли можно объяснить только сезонными факторами.

Традиционное отставание расходов в начале года на наш взгляд предвещает повторение сценария прошлых лет с вcплесками расходов бюджета и соответственно увеличением ликвидности банковской системы лишь под конец года.

Пока бюджет стерилизует ликвидность, ЦБР как заявил вчера его первый зампред Геннадий Меликьян (по данным Интерфакса) «готов в разы увеличить объем рефинансирования банков, если это потребуется».

Внешний рынок:

Сильные макроэкономические данные по России, которые вышли вчера поддерживают ожидания о повышении суверенного рейтинга возможно уже в следующем квартале, что вчера оказало поддержку RUS30 и цена которых превысила 115% от номинала. На внешнем рынке отметим сравнительно слабый аукцион по UST10. Спрос на казначейские облигации понизился и отношение bid/cover составило всего 1.79х по сравнению с 2.47х в среднем в 2007 г. и 2.34х в феврале.

Внутренний рынок:

В четверг, 13 марта, на внутреннем долговом рынке снова наблюдалась смешанная динамика с весьма невысокой торговой активностью участников рынка. В корпоративном секторе продолжается консолидация среди бумаг «голубых» фишек, имевшие место покупки коротких бумаг хорошего кредитного качества других эшелонов постепенно сходят на нет. В начале следующей недели ожидаются первые налоговые выплаты по акцизам и ЕСН, что окажет дополнительное давление на довольно слабые аппетиты участников рынка. Индекс корпоративных бумаг ММВБ по итогам дня снизился на 0.05% и составил 98.75 пункта. Индекс бумаг госсектора ММВБ вырос на 0.07% и составил 114.2 пункта Поддержку котировкам все еще оказывает рублевая ликвидность. Объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ в течении дня практически не изменился и составил 741 млрд руб. – увеличение составило каких-то 200 млн руб. Ставки на денежном рынке находятся на уровне 4–4.5% годовых. Спрос на средства ЦБ на аукционах прямого РЕПО на минимальных уровнях – 5.4 млрд. руб.

На первичном рынке прошло весьма успешное размещение дебютного выпуска облигаций АФК «Система» объемом 6 млрд руб. Спрос на аукционе составил 9.2 млрд рублей, а от инвесторов была подана 131 заявка. По итогам аукциона ставка первого купона определена в размере 9.45% годовых, что совпало с прогнозами организаторов.

Вкратце:

ММК увеличил долю в компании «Белон» до 41.3% через покупку кипрских компаний. По официальному заявлению руководства ММК данная сделка позволит покрыть на 55% потребности в коксующемся угле.
• Компания «Альфафинанс», SPV-компания Альфа-банка, утвердила ставку 9-го купона облигаций 2-й серии объемом 2 млрд руб. в размере 9.5% годовых. Напомним, что процентная ставка 7–8 купонов составляла 6.88% годовых.
• В пятницу, 7 марта, акционеры Компании «Сильвинит» на своем внеочередном собрании одобрили привлечение компанией 2-летнего кредита от ЮниКредит банка в размере $280 млн. Кредит предоставляется по ставке LIBOR +2.5% годовых.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: