Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[14.03.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
Международный валютный рынок

• Понедельник ознаменовался коррекцией после роста доллара к большинству мировых валют в пятницу после выхода противоречивых данных по рынку труда в США (с одной стороны было создано 238 тыс. новых рабочих мест, что является очень хорошим показателем, с другой стороны, уровень безработицы вырос с 4,7% до 4,8 %). Поэтому после пятничного взлета евродоллара до 1,1860, доллара к Йене до 119,12, к фунту до 1,7240, к франку до 1.3230, валютные пары доллара евро и франк уже в азиатскую сессию понедельника вернулись у уровням азиатской сессии четверга-пятницы (1,19-1,1920, 1,3120-1,3140), рост же Йены и фунта также произошел, но несколько позже: эти валюты в американскую и азиатскую сессию подросли до 118,40 и 1,7340 соответственно.

• В качестве фундаментальных оснований снижения доллара можно считать выходившую в течение вчерашнего дня статистику: индекс цен производителей в Великобритании в феврале вырос на 0.3% к январю и на 2.9% в годовом выражении, что оказалось выше прогнозов, а рост цен на рынке недвижимости Великобритании за январь в годовом выражении составил 4,3%, а к декабрю. Эти данные помогли коррекции по фунту. Некоторое стимулирующее воздействие на Йену оказали данные о том. что рост экономики Японии в 4 квартале составил 1,3% или 5,4% в годовом исчислении.

• Однако главной причиной снижения доллара все же стали чисто технически факторы: поскольку ключевые уровни сопротивления преодолены на дынных по рынку труда не были (1,1870 для евродоллара, 119,4 по Йене, 1,7130 по фунту), то это открыло дорогу для долларовых медведей.

• Как и ожидалось, торговля по-прежнему идет в боковых коридорах, поскольку все основные Центробанки (ЕЦБ, ФРС, Банк Японии) ужесточают денежно-кредитную политику, а поскольку масштабы и динамика рост ставок остаются неопределенными, то четкой направленности у глобальных потоков капиталов пока нет.

• Пока идет игра на данных: сегодня ожидается выход индекса института ZEW по Германии, а также данные по розничным продажам в марте и платежному балансу США за 4 квартал. Сегодня на заседании китайского парламента премьер заявил, что Китай намерен ревальвировать юань, однако это будет происходить не административными, а рыночными методами (возможно будет расширен коридор колебаний). Пока и технические, и фундаментальные факторы говорят в пользу снижения доллара. Сопротивление для евродоллара: 1,1970, 1,2012, 1,2050. В случае пробития 1,2050, возможно быстрое движение к 1,21, в противном случае – откат к 1,19.

Внутренний валютный и денежный рынок


Боковое движение на евродолларе не стимулирует большие движения и на внутреннем рынке: диапазон колебаний оставался очень узким: 28 - 28,0675. Объемы торгов были невысокими как из-за отсутствия тренда, так и на фоне спокойной обстановки на денежном рынке. Ставки по однодневным МБК колеблются на уровне 0,5- 1,75%.

Уровень относительной ликвидности остается высоким ( около 3,4%, поэтому вероятность существенных изменений на рынках невысока.

В ближайшие дни мы ожидаем сохранения ставок МБК на низком уровне, высокой зависимости курсовых колебаний рубля к доллару от международных рынков, поэтому высока вероятность некоторого укрепления рубля ( движения к 27,8 -27,9).

Рынок ОФЗ-ОБР


Понедельник оказался, как обычно, очень слабым днем: минимальные объемы, минимальные ценовые движения. Оживление на рынок внесло лишь объявление о проведении в среду аукциона по доразмещению выпуска 46018 на 11 млрд. руб. На этой новости игроки продали бумагу на сумму 183 млрд. руб., что составило почти 40% дневного оборота. Мы ожидаем, что, несмотря на возможный достаточный спрос, который продуцируется избыточной ликвидностью, объем размещения на аукционе вряд ли превысит 3-5 млрд. руб., поскольку премии явно ожидать не стоит, а размещение будут пытаться провести на уровне 6,8- 6,9%.

Перспектива рынка на ближайшие дни: очень слабое сползание вниз на минимальных объемах. Дальнейший потенциал роста доходности по длинным бумагам невелик, мы не ждем рост более чем на 0,02-0,05 п.п. до конца недели.

Доходности к погашению:
в 2006-2007-0,1-5,87%, в 2008- 2010-5,16-6,46%, 2011-2036–6,48-7,65%.

Рынок негосударственных облигаций


Понедельник, 13-е число, ожидание роста ставок на мировых рынках у кого угодно отнимут желание покупать облигации, даже если рублей много, а в перспективе ожидается продолжение укрепления рубля на фоне паники финансовых властей по поводу роста инфляции. Поэтому мы ожидаем продолжения снижения рынка на текущей неделе, хотя предполагаем, что снижение пойдет минимальными темпами при небольших объемах, что связано с явным отсутствием желания продавать. Главная группа риска – по-прежнему 1–й эшелон и Москва, цены на которые в понедельник колебались разнонаправлено в пределах плюс-минус 0,02-0,47%. Облигации 2-3 эшелона в понедельник чувствовали себя несколько хуже: там снижающихся выпусков было больше, однако объемы торгов остаются небольшими, сегмент региональных бумаг практически «умер» ( по этим бумагам, кроме Московской области, которая торгуется как 1 эшелон, практически нет торгов). На текущем рынке мы не рекомендуем покупать телекомы на вторичном рынке, которые могут продолжить снижение перед размещением УРСИ. Исключением являются лишь «вечно» недооцененные выпуски ЮТК. ( В категории «вечно недооцененных» также находятся и бумаги АИЖК ( выпуски 1и 6 наиболее интересны с этой точки зрения). Среди металлургических выпусков подальше лучше держаться от бумаг трубных компаний из-за рисков скорого вступления Украины в ВТО и неопределенных перспектив трубного бизнеса в этой связи. Интересны здесь Маиринвест2 и Инпром2, а из ожидаемых при выходе на рынок Амурметалл и НМЗ им.Кузьмина (обе компании входят в группу Эстар и недооценены при размещении).

В секторе компаний потребительского рынка интересны Марта-финанс2, Аладушкин 1 и Инмарко (последний недооценен в среднесрочной перспективе, однако роста цены на выпуск мы не ожидаем на фоне ожидаемого выхода на вторичку бумаг Талосто). Среди ожидающих вторичного обращения облигаций ценового роста мы ожидаем по выпускам МК Сокольники 1 и Топ-книга1
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: