Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков


[13.09.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок
По итогам вчерашних торгов курс американской валюты составил 26,77 руб. (-1 коп.). Мы полагаем, что курс доллара сегодня подрастет на 2-3 коп. и стабилизируется около 26,79-26,8 руб. Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вновь вырос на 5,4 млрд. руб. до 624,3 млрд. руб. Мы считаем, что ставки на денежном рынке сегодня будут низкими – на уровне 2-2,5%.

Еврооблигации
Рынок внешнего долга вновь не смог выйти за пределы торгового диапазона последних дней. Rus30 закрылась по цене 110,8125 (+0,0625 п.п.). Мы надеемся, что падение цен на энергоносители не будет затяжным, в противном случае долги развивающихся стран могут пострадать.

Рублевые облигации
12.09.06 на российском долговом рынке цены продолжили снижение. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне -0,4+0,1 п.п., региональные – в пределах -0,4+0,2 п.п. по средневзвешенной оценке. По итогам сегодняшнего дня мы прогнозируем продолжение падения в связи с негативной внешней конъюнктурой.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
По итогам вчерашних торгов курс американской валюты составил 26,77 руб. (-1 коп.). Оборот не изменился - $1 548 млн. в том числе на ТОМ $996 млн. (-$62 млн.) и ТОD $552 млн. (+$68 млн.). Курс доллара в течение дня колебался в узком диапазоне 26,768 – 26,782. Оживление произошло только после публикации данных по торговому балансу США.

Сегодня день на валютном рынке, скорее всего, будет спокойным. Мы полагаем, что курс американской валюты подрастет на 2-3 коп. на открытии, а затем стабилизируется около 26,79-26,8 руб.

Курс евро-доллар на FOREX по итогам вчерашнего дня снизился на 0,1 цента до 1,269. Инвесторы в целом проигнорировали данные по дефициту торгового баланса США за июль, вышедшие заметно хуже ожиданий - $68 млрд. (консенсус - $65,5 млрд.), что произошло по двум причинам. Во-первых, сам по себе дефицит торговли еще ни о чем не говорит без второй составляющей платежного баланса – счета операций с капиталом, который будет опубликован позже. Во-вторых – впереди выход гораздо более актуальных новостей по августовской инфляции, а также заседание ФРС.

Мы полагаем, что евро сегодня продолжит снижение против доллара по направлению к нижней границе торгового диапазона, пролегающей около 1,26.

Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вновь вырос на 5,4 млрд. руб. до 624,3 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро, 13.09.2006 составило 57,5 млрд. руб. Мы почти уверены, что сальдо вновь состоит из обязательств по депозитным операциям и не окажет заметного влияния на уровень банковской ликвидности.

Кредитные организации не спешат продавать доллары, пока американская валюта растет на FOREX. Мы полагаем, что продажи долларов и интервенции Банка России возобновятся только с началом нового налогового периода.

Мы считаем, что ставки на денежном рынке сегодня будут низкими – на уровне 2-2,5%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации
Доходность UST10 снизилась – 4,77% (-3 б.п.). Снижение доходности произошло после отличных итогов аукциона 10-летних казначейских нот на $8 млрд. Доходность по цене отсечения составила 4,81%, объем спроса был равен $23,2 млрд.

Мы считаем, что позитивные настроения на рынке UST10 будут недолговечны. Снижение цен на нефть может воскресить ожидания ускорения роста американской экономики и увеличить вероятность еще одного повышения ставки в 2006 г., хотя с другой стороны, то же снижение цен на энергоносители должно привести к падению темпов роста инфляции в потребительском секторе.

Нам остается ждать августовских цифр по инфляции, а также итогов заседания ФРС.

Российские еврооблигации
Рынок внешнего долга вновь не смог выйти за пределы торгового диапазона последних дней. Rus30 закрылась по цене 110,8125 (+0,0625 п.п.). Спрэд из-за падения цен на нефть вновь немного расширился – 111 п. (+2 п.). Российский внешний долг пока сопротивляется падению цен на энергоносители, что пытается делать и отечественный рынок акций.

Мы надеемся, что падение цен на энергоносители не будет затяжным, в противном случае долги развивающихся стран могут пострадать.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации
Цены во вторник в основном снижались в связи с падением котировок российских еврооблигаций, а также аукционом ОФЗ 46018.

В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 695 млн. руб. (-88 млн. руб.). Объем торгов составил 2 130 млн. руб., из них 940 млн. руб. (+284 млн. руб.) приходится на торговую систему, 1 190 млн. руб. (-1 099 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 5 928 млн. руб. (+190 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46017 (-0,23 п.п. при обороте 232,8 млн. руб., доходность 6,65%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 46003 (+0,69 п.п. при обороте 17,9 млн. руб., доходность 6,10%), лидером снижения – ОФЗ 46020 (-0,19 п.п. при обороте 111,7 млн. руб., доходность 6,83%).

Сегодня конъюнктура на рынке ОФЗ будет во многом зависеть от аукционного размещения ОФЗ 46018. Мы полагаем, что итоги размещения будут позитивными, несмотря на стагнацию на рынке евробондов – инвесторы успели соскучиться по аукционам длинных бумаг, да и уровень остатков средств на корсчетах и депозитах внушает уважение.

Полагаем, что госбумаги завершат день нейтрально или даже в небольшом плюсе.

Корпоративные облигации
12.09.06 на российском долговом рынке цены продолжили снижение. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне -0,4+0,1 п.п., региональные – в пределах -0,4+0,2 п.п. по средневзвешенной оценке. Негативным образом на рынок рублевых долгов влияет снижение цен ОФЗ, стагнация на рынке внешнего долга, а также падение цен на нефть.

Вчера состоялись размещения нескольких эмитентов, в том числе облигации Волгателекома-4 и МОЭСК-1. Ставка купона по облигациям Волгателекома составила 7,99%, что соответствует доходности к трехлетней оферте на уровне 8,23%. Купон по долгам МОЭСК-1 установлен в размере 8,05%, что соответствует доходности к погашению через 5 лет на уровне 8,21%.

Облигации МОЭСК разместились с небольшой премией к рынку, тем не менее, мы полагаем, что этот займ в будущем может быть лучше рынка, при этом потенциал роста облигаций МОЭСК-1 по цене составляет 1-1,5 п.

Лидерами по изменениям за день стали облигации КостромОб-4 (+3,01 п.п. при обороте 3,9 млн. руб., доходность 4,95%) и ВоронежОбл-2 (-4,0 п.п. при обороте 1,1 млн. руб., доходность 7,94%). Объем торгов снизился на 860 млн. руб.: сумма операций на бирже – 1 430 млн. руб. (против 1 185 млн. руб. накануне), в РПС – 6 541 млн. руб. (против 5 927 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО существенно увеличился – 14 415 млн. руб. (9 073 млн. руб. днем ранее).

По итогам сегодняшнего дня мы прогнозируем продолжение снижения цен в связи с негативной внешней конъюнктурой.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: