Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[12.11.2004]  ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
 ќћћ≈Ќ“ј–»» ѕќ –џЌ ”. ¬чера в јмерики праздновали день ветеранов, поэтому на рынке почти ничего не происходило. ћы считаем, что сегодн€ рыночна€ активность тоже будет весьма слабой, так как многие профессиональные участники предпочли вз€ть длинный выходной и сегодн€ будут отсутствовать. —егодн€ в јмерике будут опубликованы экономические данные, среди которых данные по объемам розничных продаж, важные дл€ участников рынка с точки зрени€ дальнейшего решени€ FOMC по ставке 14 декабр€.  роме данных о продажах, будет опубликован индекс деловой активности Michigan Confidence. ќднако реакцию Treasures на экономические данные, равно как и реакцию на неотыгранное еще в полную силу повышение ставки и комментарий FOMC, скорее всего, можно наблюдать только в понедельник.

  • ÷ена –оссииТ30 вчера подросла на 25 бп. на очень низких оборотах. —егодн€ вслед за утренним движением в Treasures последовал рост и в суверенных бондах Ц –осси€Т30 подн€лась на 37,5 бп. в цене. “екуща€ цена на продажу –оссииТ30 составл€ет 100,6875, доходность Ц 6,75 % (-1,88). —пред –осси€'30-T'14 чуть сократилс€ и составл€ет сейчас 252,78 (-1,78) бп Ц по-прежнему значительно ниже справедливого уровн€ в 275 бп. ¬ –оссииТ28 оп€ть наблюдалось отсутствие активности с очень широким bid-ask спредом: сейчас он составл€ет 87,5 бп. ƒоходность –оссииТ28 в насто€щий момент Ц 7,35 % (-0,06).

    «начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 171,49 (+48 бп).

  •  орпоративный сектор не открывалс€. ќтдельные корпоративные бумаги выгл€деть очень привлекательно, и мы продолжаем советовать их приобретать в качестве альтернативы переоцененным суверенным бондам. —писок недооцененных выпусков выгл€дит следующим образом: ≈вразТ09, —еверстальТ09, ¬ымпелкомТ09.

    ћы считаем, что выпуск ћоскваТ11 переоценен, поскольку находитс€ под суверенной кривой и нахождение выпуска на этих уровн€х может быть оправдано только дл€ тех инвесторов, которые вер€т в дальнейший сильный рост евро. Ќовость о начале массовой проверки де€тельности нефт€ных компаний —лавнефть, –оснефть, —ибнефть и “атнефть и предъ€вление “Ќ -BP претензий на сумму 2,5 млрд руб. (по информации »нтерфакс) не оказала вли€ни€ ни на котировки суверенных евробондов, ни на котировки корпоративных выпусков. ¬озможно, сказалось св€занное с праздником отсутствие ликвидности на рынке евробондов, поскольку новость могла иметь краткосрочное сильное воздействие на настроение рыночных участников.

    «начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 171,16 (+26 бп).

  • ƒругие рынки: Emerging markets вчера равно как и Treasures не двигались. —егодн€ Ѕразили€ Ц вверх, “урци€ Ц сильное движение вверх, ћексика Ц чуть выше закрыти€, ¬енесуэла Ц оп€ть выше закрыти€. ќблигации казначейства —Ўј TТ14 4,22% годовых (-0,03) Ц рост доходности. Ќефть (URALS) вниз Ц 36,2 (-1,21) долл/б.

  • ѕоложительные факторы, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs.

  • ќтрицательные факторы: перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј; фундаментальна€ переоцененность Treasuries; спред бумаг –‘ к Treasuries находитс€ на своем минимальном уровне.

  • ¬ывод: продолжаем отслеживать на динамику Treasures, экономические данные в —Ўј, а также реакцию бумаг казначейства на эти данные. ћы по-прежнему считаем, что спред российских суверенных евробондов находитс€ на чрезвычайно низком уровне и думаем, что рост евробондов становитс€ все менее и менее веро€тным.

    “ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

    ѕродавать суверенные облигации, включа€ –оссиюТ30, Т28, длинные јries, ћоскваТ11.

    ¬ корпоративном сегменте покупать ≈вразТ09, —еверстальТ09, —еверстальТ14, ¬ымпелкомТ09, ¬“ЅТ11, Ќ» ойлТ07, с инвестиционным временным горизонтом, не исключающим и получение спекул€тивной прибыли.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    31 1 2 3 4 5 6
    7 8 9 10 11 12 13
    14 15 16 17 18 19 20
    21 22 23 24 25 26 27
    28 29 30 31 1 2 3
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: