Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков


[12.07.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
Курс доллара не изменился - 26,895 руб. Объем торгов увеличился и составил $1 642 млн., в том числе $936 млн. (-$178 млн.) на TOM и $706 млн. (+$84 млн.) на TOD.

Лето вносит свои коррективы и на валютный рынок, на котором уже целую неделю нет ни намека на возобновление продаж долларов и интервенций Банка России. Наоборот, рост доллара на FOREX не оставляет равнодушными спекулянтов, избавляющихся от американской валюты в расчете на ее дальнейшее укрепление. В итоге ежедневно в виде оттока капитала банковская система «теряет» около $200-400 млн.

Мы предполагаем, что сегодня доллар снизится вследствие негативной динамики курса американской валюты на FOREX.

Курс евро-доллар на FOREX вырос на 0,4 цента до 1,277. Новостной фон остается очень бедным, поэтому игра ведется в узком диапазоне консолидации 1,27-1,28.

Сегодня запланирована публикация торгового баланса США за май. Дефицит торгового баланса, по мнению рынка, составит около $65 млрд. по сравнению с $63,4 млрд. в апреле. Игроки прогнозируют рост дефицита торгового баланса из-за высоких цен на энергоносители, поскольку это должно привести к удорожанию импортируемого сырья.

Мы считаем, что сегодня курс евро-доллар скорректируется к отметке 1,27. Снижение европейской валюты будет вызвано сугубо техническими факторами.

Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня не изменился и составил 543,2 млрд. рублей. Сальдо операций с банковским сектором на утро сложилось отрицательным в размере 15,6 млрд. руб.

Похоже, что мы вновь столкнулись с оттоком капитала. Грустно видеть, как ликвидность испаряется день за днем, и по итогам недели банковская система недосчитывается 30-40 млрд. руб. Однако, текущего уровня остатков средств на корсчетах и депозитах должно хватить, чтобы благополучно перенести этот неприятный период, который, как мы предполагаем, не продлится долго. Сегодня рынок МБК, скорее всего, останется стабильным. Доходности по межбанковским операциям будут находиться на уровне 2-2,5%, по РЕПО с корпоративными облигациями – около 4-4,5%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации
По итогам вчерашнего дня ставка десятилетней ноты снизилась на 0,03 п.п. до 5,1%. Рост цен американских казначейских обязательств произошел вследствие двух несвязанных между собой событий – терактов в Индии, а также понижения Белым Домом прогноза дефицита бюджета США в 2006 г.

Активизация террористической деятельности традиционно приводит к перетоку средств в «save haven» - «безрисковые» активы, которыми являются US Treasuries. Однако, «террористический эффект» не бывает долговечным – как только страхи развеиваются, начинаются продажи US Treasuries и покупки более доходных активов.

Вчера Белый Дом резко снизил прогноз дефицита бюджета США в 2006 г. с $423 до $296 млрд. Согласно заключению американских властей, прогноз дефицита бюджета понижен из-за увеличения объемов налоговых поступлений в первом полугодии.

Мы ждем, что сегодня перед публикацией торгового баланса в США инвесторы начнут фиксировать прибыль и доходность десятилетней ноты скорректируется наверх.

Российские еврооблигации
Emerging markets вчера сократили спрэд к базовому активу, что было связано со снижением доходности UST10 и уменьшением инфляционных опасений. Котировки российского долга выросли в цене на 0,37 п.п. до 107, 5% от номинала, сократив спрэд к десятилетней ноте на 2 п., до 116 п.

Мы предполагаем, что высокие цены на нефть, витающие слухи о присвоении России инвестиционного рейтинга и улучшение внешней конъюнктуры сегодня будут способствовать позитивной динамике российского внешнего долга.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации
Цены в госсекторе подросли. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 4 342,1 млн. руб. (+670 млн. руб.). Объем торгов составил 1 248 млн. руб. (+1 059 млн. руб.) Оборот по внесистемным сделкам был равен 1 292 (+1 162 млн. руб.) Оборот по междилерскому РЕПО – 3 491 млн. руб. (-1 037 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46003 (0 п.п. при обороте 311 млн. руб., доходность 6,42%). Лидером снижения стал выпуск ОФЗ 27025 (-0,17 п.п. при обороте 45 млн. руб., доходность 5,51%), лидером роста – ОФЗ 46020 (+0,29 п.п. при обороте 20 млн. руб., доходность 7,02%).

Государственные долги заметно приободрились на фоне позитивной динамики российских еврооблигаций, торговая активность также увеличилась. Впрочем, других позитивных драйверов в ближайшей перспективе, кроме благоприятной внешней конъюнктуры, мы не видим.

Отмена ограничений на проведение капитальных операций, а также ожидания укрепления курса рубля должны со временем привести к смещению кривой доходности ОФЗ вниз, но реализация этого потенциала будет зависеть от многих дополнительных факторов, в том числе и от стабильной макроэкономической обстановки.

Корпоративные облигации
11.07.06 на российском долговом рынке цены немного подросли. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне -0,1+0,2 п.п., региональные – в пределах -0,2+0,4 п.п. по средневзвешенным ценам.

Лидерами по изменениям за день стали облигации ЮТэйр-Ф-1 (+0,43 п.п. при обороте 46 млн. руб., доходность 10,02%) и МГор-31 (-1,39 п.п. при обороте 20,6 млн. руб., доходность 6,02%). Объем торгов вырос на 2 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 127 млн. руб. (против 705 млн. руб. накануне), в РПС – 5 060 млн. руб. (против 3 381 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО понизился – 3 491 млн. руб. (4 528 млн. руб. днем ранее).

По итогам сегодняшнего дня мы ждем положительное изменение цен – главным фактором роста остается позитивная динамика российских евробондов. В среднесрочной перспективе мы рассчитываем на рост цен на рынке рублевых долгов, связанный как с позитивным действием внутренних факторов – сезонностью (окончанием периода летних отпусков), укреплением курса рубля, так и внешних – завершением периода повышения ставки рефинансирования ФРС США и высокими ценами на энергоносители.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: