Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[12.01.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Обстановка на международном валютном рынке очень нервная, а торговая активность невысока.

• Йена нескольуо укрепилась по отношению к доллару, и сумела преодолеть уровень 114. И в прошлом году было понятно, что снижение Йены за уровень 120 – чисто спекулятивное явление без фундаментальных оснований, поэтому на фоне продолжающегося укрепления экономики Японии продолжение роста японской валюты в текущем году однозначно, более того , вполне вероятно, что именно Йена будет лидером роста к доллару в 2006 году, потенциал для роста по итогам годы возможен на уровне 15-25%( цель-90). Ближайшие уровни сопротивления: 114.13,114,70, поддержка: 113,8,113,4

• Фунт вчера был хуже рынка на фоне негативных данных по торговому балансу Великобритании. После выхода данных британская валюта падала до 1,7521, однако затем на фоне роста евродоллара пошла коррекция, благодаря которой к началу торгового дня в Москве фунт торгуется на уровне 1,7650-1,7660, что достаточно близко к верхней границе среднесрочного диапазона 1,7130-1,7790. Ближайшие уровни сопротивления: 1,7680, 1,77301, поддержки: 1,7640, 1,7520.

• Главным событием для ЕВРО (а в ходе американской сессии и для фунта) стало выступление председателя НБ Швейцарии Рота, который сказал, что период экспансионистской политики остался позади, и Европа движется к нейтральному уровню. На фоне ожидаемого сегодня заседания ЕЦБ, где будет принято решение по ставкам, это выступление дало возможность поспекулировать на рост ставок в Еврозоне и дало возможность игрокам поднять ЕВРО до 1,2153. Пойти выше пока сложно, т.к. по-прежнему этому мешает 200-дневная ЕМА, которая идет на уровне 1,2137. Позитивными для ЕВРО стали также итоги аукциона по размещению 5-летних UST, где банки–нерезиденты выкупили всего 28% выпуска, подтверждая опасения того, что Банк Китая может резко снизить свои покупки, что вызовет рост предложения долларов на рынке.

• Сегодня решающий день: сможет ли евродоллар пробить сильные уровни сопротивления 1,22 и 1,2250 и начнется ли рост Евро уже в начале года станет ясно после того, как мы услышим выступление Ж.К.Трише, и узнаем итоги заседания банка Англии, а также после выхода данных по торговому балансу США в ноябре (консенсус от – $65 до -$70 млрд.) Рынок уверен, что ставка ЕЦБ останется на уровне 2,25%, поэтому если это подтведится, то в ходе европейской сессии локально перекупленный евродоллар может краткосрочно скорректироваться вниз до 1,21-1,2010, однако если Ж.К Трише скажет, что в дальнейшем ставки будут повышаться, то тенденция к росту ЕВРО в долгосрочном плане продолжит формирование.

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

Уровень ликвидности постепенно снижается, однако остатки по-прежнему высоки, поэтому ставки по МБК не превышают 1%. По паре рубль –доллар идет игра на рост рубля вслед за ростом евродоллара: вчера рынок закрылся на уровне 28,4650, а сегодняшнее открытие прошло на уровнях 28,41. По итогам прошлого года рубль снизился к доллару на 3,19 %, в то время как за первые дни нового года российская валюту уже прибавила 1%. Однако укрепления рубля к корзине валют пока не происходит: индикатор этого – курс бивалютная корзина даже понизился с начала года с 30,67 до 30,83 благодаря укреплению рубля к ЕВРО.

РЫНОК ОФЗ-ОБР

На рынке госдолга сохраняется тишина: торговля идет вяло, заключено всего 58 сделок с 6 основными ликвидными выпусками, которые немного подросли в цене. Кривая доходности госбумаг по итогам торгового дня равномерно и немного сместилась вниз, уровни доходности понизились примерно на 0,1-0,2 п.п. Общий фон остается противоречивым: с одной стороны, на денежном рынке много свободных рублей, с другой стороны на международных рынках после неудачного аукциона по размещению 5-летних UST рост доходности продолжился, кроме того, развивающиеся рынки тянет вниз Турция из-за птичьего гриппа и Украина из-за правительственного кризиса. Все это способствовало проседанию суверенных евробондов. На рынке рублевых госбумаг в ближайшее время мы не ожидаем существенных продаж из-за избытка ликвидности, а также на фоне роста рубля, скорее всего, рынок будет находиться вблизи текущих уровней. Объемы торгов несколько возрастут на фоне рефинансирования купонных выплат( 18.01- на 1,7 млрд. руб., 25.01.- на 0,75 млрд. руб).
Доходности к погашению:
в 2005-2006-4,48-5,21%, в 2007-2010-5,53-6,29%, 2012-2021–6,5-7,47%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Избыток рублей у банков способствует высокому спросу на бумаги 1 и 2 эшелона: в ходу у игроков пока по-прежнему лидеры 2005 – Газпром4,5,6, Центртелеком 4 и ВТБ-5. При этом недооцененными в рамках своих кривых остаются ГазпромА6 и ФСК ЕЭС-2. На форвардах интересны РЖД-4 и ФСК ЕЭС-3. Среди телекомов мы считаем, что Центртелеком 4 уже переоценен, а наиболее интересными считаем все выпуски ЮТК, а также Сев-Зап.Телеком-3, которые имеют хороший потенциал к снижению спрэдов.

Интерес к остальным сегментам рынка пока остается довольно слабым: продолжают снижаться облигации потребительского сектора, очень вяло торгуется металлургия, в среди «химических эмитентов вчера сильно снизились облигации Дорогобужа1 (-0,67%), причем на хороших оборотах ( около 390 млн.руб), которые для данного эмитента нетипичны. Продать его пытались еще в конце года (28.12 цена снижалась с 101,6 до 99), однако видимо, тогда не был найден покупатель. Приостановление эмиссии по размещенному 16.12. выпуску Моссельпрома должно слегка насторожить участников рынка, а вот новость о том, что основной акционер группы Разгуляй передал 10% акций ВЭБу способно привести к ралли по облигациям этой компании.

В целом настрой на рынке пока умеренно позитивный, однако мы ожидаем сохранения разнонаправленных тенденций в связи с неравномерным распределением ликвидности в банковской системе, январской паузой в притоке средств от институциональных инвесторов и негативными сигналами с международных рынков. Долгосрочные перспективы станут понятны в ближайшее время, когда окончательно сформируется тенденция на валютном рынке, который пока находится в состоянии неопределенности

• Рынок российских акций в среду продолжил растущую тенденцию, возникшую в первый торговый день наступившего года, и продемонстрировал повышение котировок по большинству ликвидных ценных бумаг при выросших оборотах торгов. Индекс РТС RTSI (по данным РТС www.rts.ru) повысился на +2.21% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня, преодолев отметку в 1200 пунктов, и установил новый исторический рекорд. Наибольшее позитивное влияние на рост индекса RTSI оказали выросшие котировки акций Сургутнефтегаза, Сбербанка и Новатэка.

• Причинами продолжения роста российского рынка в среду стала высокая рублевая ликвидность, рост основных мировых фондовых индексов, повышение котировок нефти и сырья на мировых товарных рынках, а также начавшие поступать корпоративные новости.

• Фондовые индексы рынков акций Европы росли в среду под влиянием позитивных ожиданий в отношении роста акций в этом году и повышению котировок крупнейшей добывающей компании Rio Tinto, которые выросли на 3,23% благодаря обнародованному аналитическому отчету брокерской компании Goldman Sachs. Рынки акций Европы также получили поддержку из-за ожиданий хороших корпоративных отчетов по итогам года и завершению цикла повышения процентных ставок ФРС США. Общеевропейский индекс FTSEurofirst 300 с начала года индекс прибавил 2,5% после роста на 23% в 05 г.

• Фондовые индексы акций США на торгах в среду продемонстрировали повышательную динамику. В январском повышении текущего года индекс DJIA уже вырос на 3%, индекс широкого рынка S&P 500 - на 3.7%, а индекс Nasdaq на 5.7%. Nasdaq выделился ростом благодаря акциям корпорации Apple Computer, которая, как ожидается, увеличит свои доходы на росте продаж своего музыкального проигрывателя iPod. Помехой развитию повышения рынка акций в США стало увеличение цен на нефть, возобновившееся после публикации данных о снижении запасов нефти в США. Также негативом стало решение Ирана возобновить исследовательские работы по обогащению урана в ядерном центре в Натанце, что вызвало отрицательную реакцию США и испугало рынки перспективой нанесения авиаударов по ядерным объектам в Иране и усиления напряженности в районе Персидского залива, чреватом сокращением нефтяных поставок.

• Рост цен на нефть вчера поддержал повышение котировок акций российских нефтяных компаний, лидерами среди которых стали акции Сургутнефтегаза, продолжившие рост 2006 г. с опережением индекса РТС из-за слухов о покупке значительного пакета акций «Сургутнефтегаза» Роснефтью.

• Бурный рост рынка российских акций продолжился во втором эшелоне. ФБ ММВБ вчера останавливала торги из-за чрезмерного роста по привилегированными акциям Сбербанка, обыкновенным акциями АвтоВАЗа и Аэрофлота. Следует отметить, что по-прежнему спросом со стороны инвесторов пользуются преимущественно акции компаний с большой долей госсобственности, которые отличаются низким free-float и резко растут при небольших объемах спроса из-за отсутствия адекватного предложения.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс РТС RTSI продолжит рост на фоне сохраняющейся высокой рублевой ликвидности и продолжающегося роста на мировых фондовых и сырьевых рынках, где инвесторы сегодня ожидают публикацию важных макроэкономических показателей.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: