Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[11.11.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ
Сегодня рынок облигаций в США будет закрыт в связи с национальным праздником. Начало следующей недели обещает быть насыщенным событиями, и по всей видимости, данные по инфляции, которые выйдут во вторник, будут играть ключевую роль в дальнейшей динамике рынка.

• Валютный рынок
В начале торгов на азиатской сессии в пятницу доллар продолжил укрепление к евро и достиг двухлетнего максимума - 1.1693 $/евро. В связи с выходным днем в США, торги по доллару на российском рынке будут проводиться только с расчетами «завтра», поэтому активность торгов будет невысокой.

• Рублевый долговой рынок
Все больше факторов говорит о неизбежности падения рублевого долгового рынка. В настоящее время препятствием для сильного ценового падения являются широкие спреды в заявках на покупку-продажу облигаций, что ведет к низкой ликвидности рынка.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ


Вчера на долговых рынках наблюдался ценовой рост. Причинами послужили:

• Высокий спрос со стороны нерезидентов на аукционе 10-летних КО США на сумму $13 млрд

Покупки нерезидентами составили максимальную долю с начала опубликования такой статистики в 2003 году (55,6%), подтвердив ожидания, что низкие цены привлекательны для иностранных инвесторов, и их ожидания разворота тенденции на рынке достаточно
сильны.

• Углубление дефицита торгового баланса, который является ограничителем для роста ставок

• Торговый дефицит составил $66,1 млрд. против ожидавшихся 61,5 млрд, значительно превысив предыдущий уровень

• Более значительное, чем ожидалось, снижение индекса импортных цен, что свидетельствует о замедлении темпов инфляции после стабилизации цен на нефтяном рынке.

Рынок российских еврооблигаций в меньшей степени отреагировал на динамику КО США, в отличие от внешнедолговых бумаг Бразилии, которые использовали коррекцию на американском рынке как повод для роста. Спред Россия-30 к 10-летним КО США расширился до 120 б.п. Сегодня рынок облигаций в США будет закрыт в связи с национальным праздником. На этом фоне и рынок российских еврооблигаций останется малоликвидным. Начало следующей недели обещает быть насыщенным событиями, и по всей видимости, данные по инфляции, которые выйдут во вторник, будут играть ключевую роль в дальнейшей динамике рынка.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК


В четверг на международном валютном рынке курс доллара к евро оставался стабильным, несмотря на рекордный рост дефицита торгового баланса США. Сезон ураганов не прошел незамеченным для американской экономики: из-за значительного увеличения импорта энергоресурсов дефицит торгового баланса достиг в сентябре отметки $66 млрд., что значительно превысило ожидания рынка. Несмотря на это реакция валютного рынка была ограниченной – попытки игры на понижение по доллару были ограничены отметкой 1.1790 $/евро, затем котировки вернулись в привычный коридор 1.1730-1.1760 $/евро. Судя по всему, худшие ожидания уже были заложены в ценах, кроме того, некоторую поддержку доллару оказали данные по индексу потребительского доверия Мичиганского университета, которые оказались значительно лучше ожидавшихся.

На российском валютном рынке курс доллара по отношению к рублю незначительно снизился - по итогам торгов курс с расчетами “завтра“ составил 28.8147 руб/$, в течение дня котировки колебались в диапазоне 28.8050 -28.8675 руб/$. Объемы торгов снизились более чем на 22% по сравнению с предыдущим днем.

На денежном рынке отмечался небольшой рост ставок по однодневным рублевым кредитам. В течение дня ставки кредитов overnight длякрупных банков составляли 3,25-3,75%.

В начале торгов на азиатской сессии в пятницу доллар продолжил укрепление к евро и достиг двухлетнего максимума - 1.1693 $/евро. В связи с выходным днем в США, торги по доллару на российском рынке будут проводиться только с расчетами «завтра», поэтому активность торгов будет невысокой.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


В секторе негосударственных заимствований в четверг продолжилось сокращение активности. Суммарный биржевой оборот по корпоративному и субфедеральному секторам не превышал 600 млн руб,сделки носили индикативный характер.

Относительно динамики котировок – сохраняется неустойчивое равновесие, вызванное отсутствием на рынке идей относительно его дальнейшей динамики и противоречивого воздействия внешних факторов. С одной стороны, на внешнедолговом рынке с начала недели наблюдается рост котировок, вылившийся в ралли КО США на вчерашних торгах. С другой стороны, резкое укрепление доллара против основных мировых валют, начавшееся в прошлую пятницу, вчера продолжилось – курс доллар/евро на вчерашних торгах опустился ниже уровня 1,17. Сегодня эта динамика отразится и на курсе рубля. Кроме того, вчера вновь усилился дефицит рублевой ликвидности, что выражалось в росте ставок денежного рынка и востребованностью операций 1-дневного РЕПО с ЦБР.

Таким образом, все больше факторов говорит о неизбежности падения рублевого долгового рынка. В настоящее время препятствием для сильного ценового падения являются широкие спреды в заявках на покупку-продажу облигаций, что ведет к низкой ликвидности рынка.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: