Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[11.10.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
Курс доллара по итогам вчерашних торгов вырос на 7 коп. до 26,96 руб. Объем торгов также вырос и составил $2 504 млн., в том числе на ТОМ $1 758 млн.(+$1 020 млн.) и TOD $747 млн. (+$747 млн.). Амплитуда колебаний на торгах американской валютой была достаточно высокой из-за роста волатильности на рынке базового актива. Мы полагаем, что участие Банка России во вчерашних торгах было незначительным – основной оборот сделали спекулянты. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара упадет на 5-7 коп., до 26,91-26,89 руб.

На FOREX курс евро снижался против доллара и к концу европейской торговой сессии достиг отметки 1,253 (-0,7 цента). Рынок болезненно воспринял заявление главы еврогруппы и министра финансов Люксембурга Ж.-К. Юнкера о том, что темпы роста европейской экономики снизятся в 2007 г. Мы не видим веских фундаментальных причин, которые бы привели к столь заметному укреплению доллара. Мы полагаем, что в ближайшее время евро закрепится около отметки 1,25, а затем возобновит рост.

Денежный рынок
Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня почти не изменилась – 603 млрд. руб. (+3,2 млрд.). Сальдо операций с банковским сектором на утро 10.10.06 составило 6,3 млрд. руб. Как мы и предполагали, поступление средств от продаж долларов и валютных интервенций перекрыло отток средств на уплату акцизов по нефтепродуктам.

Банковская ликвидность остается на достаточно высоком уровне. Как правило, в первые две недели месяца средневзвешенные процентные ставки МБК бывают самыми низкими. Не думаем, что октябрь станет в этом отношении исключением. Текущего запаса ликвидности хватит, чтобы покрыть 70-80% предстоящих налоговых платежей. Ставки на денежном рынке сегодня, скорее всего, будут невысокими – на уровне 2-2,75% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ


Казначейские облигации
На рынке американских казначейских обязательств продолжилась фиксация прибыли. Доходность UST10 выросла – 4,75% (+5 б.п.). Первая причина роста ставок заключалась в том, что инвесторы ждут на этой неделе выхода хороших данных по американской экономике. Вторая в продолжающихся агрессивных выступленях представителей ФРС. Вчера президент ФРБ Далласа Р. Фишер сообщил, что нынешний уровень инфляции слишком высок, и если замедление роста экономики не приведет к снижению CPI, то ФРС придется вмешаться. События, однако, не оказали существенного влияния на ожидания инвесторов в долгосрочной перспективе. Как показывают фьючерсы, ставка рефинансирования ФРС будет понижена до 5% в январе 2007 г. с вероятностью 12%. Вероятность понижения ставки ФРС в марте составляет 56%.

Российские еврооблигации
Рынок внешнего долга немного снизился из-за роста доходности базового актива. Rus30 закрылась на уровне 111,5% от номинала (-0,25 п.п.). Спрэд сузился – 106 п. (-3 п.). Сегодня у нас нейтрально-негативный прогноз по рынку Rus30. Ждем небольшого расширения суверенного спрэда, который остается достаточно узким.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Государственные облигации
Вчера цены на рынке государственного долга вновь снизились. На этот раз – из-за негативной динамики российских еврооблигаций. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 751 млн. руб. (+572 млн. руб.). Объем торгов составил 4 229 млн. руб., из них 2 555 млн. руб. (+1 826 млн. руб.) приходится на торговую систему, 1 674 млн. руб. (+488 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 4 151 млн. руб. (-1 427 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 45001 (-0,01 п.п. при обороте 1 380,5 млн. руб., доходность 3,57%). Лидером снижения стал выпуск ОФЗ 46003 (-0,18 п.п. при обороте 10,0 млн. руб., доходность 6,45%), лидером роста – ОФЗ 46017 (+0,04 п.п. при обороте 6,4 млн. руб., доходность 6,53%).

Сегодня у нас нейтрально-негативный прогноз по рынку государственных рублевых долгов. Коррекция цен на рынке еврооблигаций остается главным дестабилизирующим фактором.

Корпоративные облигации
10.10.06 на российском долговом рынке цены изменялись разнонаправлено. Корпоративные облигации первого эшелона колебались в пределах +/-0,1 п.п., региональные – снизились в пределах 0,2 п.п. по оценке. Негосударственные долги оказались менее чувствительными к негативному внешнему фону, чем рынок госдолга (снижение котировок Rus30, цен на нефть), сократив спрэды к ОФЗ.

Лидерами по изменениям за день стали облигации Чувашия-04 (+2,0 п.п. при обороте 3,6 млн. руб., доходность 6,22%) и Ижмаш-2 (-1,09 п.п. при обороте 1,0 млн. руб., доходность 13,71%). Объем торгов упал на 2,6 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 005 млн. руб. (против 1 253 млн. руб. накануне), в РПС – 7 812 млн. руб. (против 10 213 млн. руб. днем ранее).

Сегодня мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок рублевых долгов. Поддержка со стороны позитивных внутренних факторов (низких ставок МБК, ожиданий укрепления рубля в долгосрочной перспективе) будет сдерживать продавцов, несмотря на внешний негатив.

Мы сохраняем рекомендацию
«лучше рынка» за ЯрОбл-5, 6, АИЖК-5, 7 FW,8 FW, СамарОбл-3, ОГК-5 FW, МОЭСК-1 FW, ГидроОГК-1.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: