Rambler's Top100
 

»‘  "јлемар": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[11.03.2008]  »‘  "јлемар"    pdf  ѕолна€ верси€
Ћиквидность и —тавки

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 668.7 (+50.7) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 518.3 (+52.4) млрд руб., депозиты банков в ÷Ѕ составили 150.4 (-1.7) млрд руб. —тавки денежного рынка в п€тницу составл€ли в среднем 4-4.5%, на сегодн€шнее открытие ставки overnight остаютс€ на этих же уровн€х. ќбъемы кредитовани€ в ÷Ѕ продолжают снижатьс€. ќбъем операций –≈ѕќ ÷Ѕ в конце недели составил всего 11.5 млрд руб., что на 24.4 млрд руб. ниже значени€ четверга. Ќачало нового мес€ца оказывает сильную поддержку дл€ ликвидности: ставки ћЅ  наход€тс€ ниже уровней средних ставок –≈ѕќ ÷Ѕ, что создает комфортные услови€ дл€ финансовой системы. ѕерва€ уплата налогов в марте состоитс€ 17-го числа, и можно предположить, что до этого периода денежный рынок сохранит текущую конъюнктуру.

 рива€ ставок LIBOR (USD) за неделю снизилась в среднем на 9 б.п.: 1M LIBOR составл€ет 2.94%, 3M LIBOR – 2.90%, 12M LIBOR – 2.59%. —тавки российских NDF имеют следующий вид: краткосрочный сегмент в диапазоне до 4-5.5%, более дальние ставки не превышают 7%.

»нвестиции: фокус на ликвидность

ѕо итогам минувшей недели рынок рублевого долга смог остановить снижение по большинству наиболее перепроданных выпусков первого уровн€. ¬осстановление ситуации с ликвидностью привело к снижению ставок ћЅ  и смогло поддержать котировки "длинных фишек", дрейфовавших в 10-15 б.п. от уровн€ доходности в 8%.

¬ то же врем€, остановив снижение в самых ликвидных выпусках, инвесторы в конце недели прин€лись переоценивать остальные качественные выпуски, стоимость которых выгл€дит завышенной из-за резкого снижени€ цен в квазисуверенных бумагах. —реди €вных аутсайдеров недели выдел€ем дальний конец кривой ј»∆ . ѕродажи носили лавинообразный характер: дальние выпуски потер€ли в цене почти 2 фигуры (ј»∆  10 почти 3 фигуры!) притом, что объемы торгов, по нынешним меркам рынка, были довольно существенны.

¬ конце прошедшей недели прослеживалась тенденци€ к повышению ставок в сегменте качественных выпусков второго эшелона. ќбъ€вление новых купонных ставок по р€ду выпусков и ожидани€ новых размещений заставл€ют рынок повышать ставки дл€ бумаг такого уровн€ свыше 10-11%. Ќа наш взгл€д, потенциал снижени€ цен у качественных выпусков второго уровн€ ограничен: именно такие инструменты наиболее выгодны при получении рефинансировани€ в ÷Ѕ, что особенно актуально в период надвигающегос€ дефицита рублевой ликвидности и роста денежных ставок.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: