Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[11.02.2005]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
Рынок ГКО-ОФЗ. Причиной продаж на рынке госбумаг также стал аукцион по размещению ОБР, где банки предъявили спрос на бумаги в сумме свыше 3,6 млрд. руб., а купили бумаг на 1,8 млрд. руб., несмотря на то, что средневзвешенная доходность оказалась довольно низкой: 4,32 % годовых. При этом доходность ОФЗ с аналогичными сроками погашения составляет 3,85-3,89% годовых. Неудивительно, что часть средств покидает рынок ОФЗ. Фоновым показателем для снижения на рынке также стала коррекция на рынке суверенных еврооблигаций, которая наблюдалась входе
европейской торговой сессии. Однако в связи со снижением доходности по UST рост на рынке суверенных еврооблигаций возобновился и котировки опять ушли выше 107 % от номинала. Пока спрос со стороны иностранных центральных банков на госбумаги США сохраняется на высоком уровне, доходность по американским госбумагам сохраняется на низких уровнях, соответственно уровень доходности по суверенным российским еврооблигациям также не растет, что создает предпосылки для сохранения низкой доходности и по рублевым госбумагам, особенно если номинальный курс рубля к доллару возобновит рост, поэтому в ближайшее время мы не ожидаем роста доходности на рынке госбумаг.

Рынок корпоративных облигаций.
В первой половине дня на рынке негосударственных долгов наблюдалось затишье и даже некоторое сползание в отрицательную зону по ликвидным бумагам, однако к концу торговой сессии котировки по ликвидным бумагам начали расти. Происходящее на рынке связано было, главным образом, с ситуацией на валютном рынке. В первой половине дня участники продавали бумаги, т.к. ожидали продолжения укрепления доллара к рублю, однако неожиданное снижение американской валюты на международных рынках вызвало ожидания роста рубля к доллару и соответственно стимулировало спрос на бумаги.

В принципе, укрепления рубля многие участники торгов ждали довольно давно, поэтому основные продажи по облигациям Москвы на текущей неделе осуществлялись в коротких бумагах, а длинные выпуски просели не сильно. Однако рост все равно начался с длинного сегмента рынка: Москва, 38, Газпром 3и Газпром 5. бумаги Газпрома росли еще и потому, что их спрэды к кривой Москвы неоправданно расширились. Во 2 эшелоне рост начался с самых недооцененных бумаг: РусСтанд2, АИЖК-2, Волга тел, СМАРТС 2 и 3. Важным стало предъявление к оферте 61% облигаций ЮТК-2 на сумму 926,77 млн. руб. Отношение инвесторов к этому эмитенту вчера было двойственным: с одной стороны, они решили предъявить ЮТК-2 к оферте, чтобы проверить кредитоспособность эмитента, с другой стороны покупали на вторичном рынке бумаги ЮТК-1 и ЮТК-3, которые сильно недооценены рынком.

Хотелось бы отметить и некоторое увеличение темпов роста бумаг 3 эшелона, которые в целом остаются наиболее недооцененными, а их средний спрэд к облигациям Москвы продолжает оставаться на довольно высоком уровне. Очевидно, что сегодняшний рост курса рубля должен придать новый импульс роста рублевым долгам, т.к. открытие коротких позиций по долларам увеличит рублевую ликвидность, а соответственно и спрос на бумаги. Мы ожидаем равномерного роста по бумагам всех сроков, т.к. короткие выпуски Москвы и 2 эшелона остаются перепроданными, а рост рынка будет способствовать открытию спекулятивных позиций по длинным выпускам. Наибольший потенциал для роста имеют: АИЖК 2 и 3, Мегафон 1 и 2 , ЛОМО-2, ЮТК-2.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: