Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[10.11.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера
на внутреннем долговом рынке снижение котировок продолжилось. Длительное напряжение на денежном рынке сказывается на рублевых облигациях - ставки на МБК держатся на уровнях 5 -7% (overnight). Сектор госбумаг снижался единым фронтом, в тоже время ценовые изменения были менее значительными, чем в предыдущий торговый день. Доходности наиболее ликвидных выпусков выросли на 1 – 3 б.п. В негосударственном сегменте падение котировок не носило массовый характер и проходило на фоне пониженной активности торгов, отдельные выпуски «просели» в цене достаточно существенно, в то время как в некоторые бумаги, напротив, продемонстрировали рост.

Достаточно активно торговался 2-й выпуск ГлавМосстроя с офертой исполнением в сентябре 2007 года, прибавивший по итогам дня 0,1%, доходность снизилась до 10,04% годовых (-13 б.п.). Один из лидеров по объемам торгов корпоративного сектора, ФСК ЕЭС-02 с погашением в июне 2010 года, снизился на 0,12%, доходность выросла на 4 б.п. до 7,2% годовых.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора снизилась на 0,02%, муниципального – выросла на 0,07%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,03%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора снизилась на 0,03%, муниципального – также снизилась на 0,03%.

Сегодня ставки на МБК составляют 6 – 7 %, суммарные остатки на корсчетах и депозитных счетах Банка России снизились на 14,9 млрд. руб. до 389,7 млрд. руб. Учитывая отсутствие заметной поддержки со стороны внешнего рынка - российские еврооблигации последние пару дней «топчутся на месте» - поводов для роста у рублевых облигаций пока нет.

Сегодня на вторичны рынок выходят сразу 4 выпуска облигаций:
- Миг-Финанс-02;
- Восток-Сервис-Финанс-01;
- ГТ-ТЭЦ Энерго-04;
- СИБУР Холдинг-01 (отрытое размещение среди участников рынка состоится чуть позже);
Мы рекомендуем обратить внимание на дебютный выпуск облигаций «Восток-Сервис-Финанса», доходность которых составила при размещении 11,29% годовых к 1,5 –летней оферте (спрэд к кривой ОФЗ 565 б.п.)

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Сорус. На аукционе по размещению дебютного выпуска ООО «Сорус Капитал» объемом 1,2 млрд. руб. ставка 1-го купона была определена в размере 10,2% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 10,6% годовых.

Центр-инвест.
На аукционе по размещению 1-го выпуска облигаций КБ Центр-инвест объемом 1,5 млрд. руб. ставка 1-го купона была установлена в размере 10% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте в размере 10,25% годовых.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке доходности us-treasuries по итогам дня практически не изменились, что было обусловлено влиянием ряда разнонаправленных факторов. Второстепенные инфляционные показатели за октябрь оказались ниже ожиданий: в октябре экспортные и импортные цены снизились сильнее, чем прогнозировали экономисты, что говорит о постепенном уменьшении инфляционного давления. Экспортные цены упали на 0,4% против ожидаемого снижения на 0,1%, импортные – на 2% против ожидаемого 1%.

В то же время спрос на аукционе по продаже 10-летних us-treasuries объемом $13 млрд. оказался далеко не таким высоким, как ожидалось. Показатель bid-to-cover ratio составил 2,21, ниже среднего значения на предыдущих аукционах, проведенных в 2006 году.

Также фактором, ограничивающим рост котировок, стали заявления главы Народного Банка Китая Чжоу Сяочуань на конференции, организованной Европейским Центральным Банком. Очередное упоминание необходимости диверсификации валютных резервов и снижения доли долларовых активов является негативом для treasuries. Китай занимает второе место после Японии среди крупнейших держателей казначейских облигаций США. По состоянию на август 2006 года на долю Китая приходилось us-treasuries на сумму $339 млрд., на долю Японии - $ 644 млрд. Негативный эффект от подобных высказываний существенно снижает тот факт, что подобные заявления от официальных лиц Китая звучат уже давно, однако пока это не повлекло за собой ни каких конкретных действий. С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,75% годовых (нулевое изменение по сравнению с утренними уровнями четверга), 5-летних – 4,59% (-1 б.п.). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,61% годовых по доходности (-2 б.п.), 30-летние – на уровне 4,73% годовых (нулевое изменение).

Сегодня долговой рынок будет следить за выступлением председателя ФРС США Бена Бернанке на Франкфуртской конференции, организованной Европейским Центральным Банком.

EMERGING MARKETS

Индекс еврооблигаций emerging markets EMBI+ прибавил 0,04%. Спрэд индекса расширился на 1 б.п. до 188 б.п. Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия вырос на 0,20%, а его спрэд не изменился и составил 110 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 112,375/112,500% от номинала со спрэдом к UST-10 в 113 б.п. Вчера к моменту закрытия основной индикатор рынка Бразилии – еврооблигации «Бразилия-40» упали до уровня 131,500% (bid) от номинала (-0,625%). На данный момент облигации торгуются на уровне 131,625/131,813% от номинала со спрэдом к UST-30 в 154 б.п.

Турция
. Вчера Турция продала путем доразмещения еврооблигации с погашением в 2036 году на $750 млн. Цена предложения составила 93,96% от номинала за облигацию. Ставка купона нового выпуска была установлена на уровне 7,38% годовых. Напомним, что первый выпуск 30-летних облигаций был размещен в январе этого года, а его объем составил $1,5 млрд. Как сообщил источник близкий к деталям сделки, спрос на облигации превысил $1,6 млрд. Рейтинг Турции по версии рейтинговых агентств «Standard & Poor's» и «Fitch» находится на уровне «ВВ-», по версии «Moody's Investors Service» - «Ва3».

Украина.
Украина планирует выпустить еврооблигации с погашением в 2016 году на $1 млрд. Лид-менеджерами займа выбраны Credit Suisse, Deutsche Bank и UBS. По сообщению лид-менеджеров, размещение предстоящего выпуска планируется после проведения роуд-шоу в США и Европе. Роуд-шоу, по словам банкира близкого к сделке, запланировано на 10-14 ноября 2006 года. Как сообщил министр финансов Украины Николай Азаров, средства, полученные от предстоящего займа, будут направлены на необходимые финансовые расходы в течение ближайших 2-х месяцев. Напомним, что в середине сентября текущего года Украина уже выпустила еврооблигации на сумму 384 млн. швейцарских франков (порядка $307 млн.). Цена размещения тогда составила 97,4% от номинала, срок обращения – 12 лет. Облигации предполагают купон в размере 3,5% годовых. Данный заем был первым в текущем году. Вчера рейтинговые агентства «Standard & Poor's» и «Fitch» присвоили рейтинги предстоящему выпуску. Рейтинги по версии обоих агентств установлены на уровне «ВВ-».
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: