Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Ежедневный обзор долгового рынка


[09.02.2011]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Главные новости

Россия

Денежная база РФ в широком определении в январе 2011 года уменьшилась на 8,5% - до 7 496,0 млрд. рублей с 8 190,3 млрд. рублей.

Продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в России выросли на 53,562 тысячи или на 72% по итогам января 2011 года.

Импорт в РФ товаров из стран дальнего зарубежья в январе 2011 г. составил 11,55 млрд долларов , увеличившись по сравнению с январем 2010 г. на 43,2%.

Рост выпуска продукции и услуг по базовым видам экономической деятельности в РФ в целом за 2010 год увеличился на 4,7% по сравнению с 2009 годом.

Европа

Промышленное производство в Германии выросло в декабре на 10,6% в годичном исчислении и упало на 1,5% по сравнению с ноябрем. Аналитики, прогнозировали рост промпроизводства в месячном исчислении на 0,2%.

Рынки

Стоимость нефтяной смесь марки Brent упала на 0,68% и составила 99,92 доллара за баррель.

Индекс Dow Jones прибавил 0,59% и закрылся на уровне 12233,15 пункта. Индикатор Nasdaq вырос на 0,47% до 2797,05 пункта. Индекс S&P 500 увеличился на 0,42% до 1324,57

Торги на российском фондовом рынке во вторник, 8 февраля, завершились снижением индексов. РТС к концу дня потерял 1,27%, сократившись до 1910,50 пункта. Биржевой индикатор ММВБ обвалился на 2,14%, достигнув отметки 1729,53 пункта.

Новости эмитентов

Компания Royal Dutch Shell может предложить «Газпрому» свои активы в Азии в обмен на сделку по расширению производства на проекте «Сахалин-2». Аналитики считают, что Shell вполне может предложить «Газпрому» в том числе долю в австралийских проектах. Точный перечень активов пока не составлен.

Российские еврооблигации

Российские евробонды вчера никак не отреагировали на рост доходности treasures.

Несмотря на то, что доходность UST-10 выросла вчера еще на 10 б.п. и достигла 3,73% годовых, цена выпуска Россия-30 выросла на 0,34%, YTM - 4,87%. Спрэд между доходностями выпусков Россия-30 и UST-10 сузился до 114 б.п.

Вслед за «бенчмарком» российского рынка прибавляли и корпоративные выпуски. Как всегда на фоне общего роста рынка в «плюсе» закрылись бонды металлургов. Северсталь-17 прибавил 0,79%, ТМК-18 – 0,33%. Рост по всей кривой наблюдался и в выпусках Вымпелкома. Вымпелком-21 вырос на 0,86%, Вымпелком-18 – на 0,60%. Также пользовались спросом евробонды ВЭБа и ТНК-BP. ВЭБ-25 прибавил 0,66%, ТНК-BP-20 – 0,77%. Ростом завершились торги большинства выпусков Газпрома, Лукойла и ВТБ, которые смогли прибавить в пределах 0,2%.

Новый торговый день начался для российского рынка негативно. Несмотря на то, что нефть прибавляет в пределах 0,3%, а доходность treasures снижается, выпуск Россия-30 теряет уже 0,4%. Скорее всего большая часть корпоративных евробондов последует сегодня за «бенчмарком».

Еврооблигации зарубежных стран

Суверенные евробонды Украины торговались без существенных изменений цене. Выпуск Украина-20 вырос на 0,09%, YTM – 7,37%. Корпоративные евробонды второй день подряд демонстрируют рост. Новый выпуск Метинвест-18 за день вырос на 1,43%, а доходность снизилась более чем на 20 б.п. Таким образом, в выпуске была полностью отыграна премия, предложенная при размещении. Мы полагаем, что новый евробонд не представляет интереса для покупки и будет двигаться вместе с остальным рынком. НафтоГаз Украины-14 врос на 0,23%, YTM – 6,38%.

Белорусские выпуски вчера демонстрировали неплохой рост. Выпуск Беларусь-15 вырос на 0,33% и закрылся по номиналу, Беларусь-18 прибавил 0,72%.

Европейские еврооблигации торговались разнонаправленно. Выпуски «проблемных» стран Европы закончили день снижением. Испания-20 снизился на 0,5%, YTM – 5,15%. Португалия-20 упал на 0,52%, YTM – 7,05%. В то же время турецкие суверенные еврооблигации пользовались спросом. Турция-20 вырос на 0,1%, YTM – 5,12%.

Суверенные еврооблигации стран Юго-Восточной Азии прибавили также вели себя по-разному. Ростом закрылись бонды Филиппин и Индонезии. В то время как южнокорейские обязательства были настроены на снижение.

Негативно повлиял на еврооблигации стран Латинской Америки рост доходностей treasures. Бразилия-20 упал на 0,46%, YTM – 4,41%. Снижением закончили день большинство бумаг Мексики и Венесуэлы.

Евробонды стран Ближнего Востока в целом покупали. Израиль-20 вырос на 0,05%, YTM – 4,57%. «Десятилетка» Катара выросла на 0,28%, Дубай-20 вырос на 0,56%, YTM – 8,17%. А вот Египет-20 не смог продолжить рост понедельника. Ситуация в стране, как и в регионе остается нестабильной, что будет отражаться на волатильности цен облигаций в ближайшее время.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15 и Украина-15 расширился до максимума в 247 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 149 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным снижением доходности на 80-90 б.п.

Также обращаем внимание на выпуск Белоруссия-18. При размещении рынку была предложена щедрая премия в районе 40 б.п. по доходности. После выхода на вторичный рынок выпуск потерял еще около 70 б.п., а спрэд между выпусками Белоруссия-18 и Украина-17 расширился до 298 б.п. В долгосрочной перспективе мы полагаем, что спрэд между выпусками сократится до 100-150 б.п. по доходности.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,58%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует потенциал снижения доходности порядка 20-30 б.п.

Интересно выглядят «длинные» выпуски Лукойла, которые сейчас представляют премию к Газпрому в районе 15 б.п. по доходности. Ранее кривая выпусков Лукойла лежала на кривой выпусков Газпрома. Боле того, на коротком участке кривой, это положение соблюдается и сейчас. Видим потенциал снижения в 15 б.п. по доходности для выпусков Лукйол-19,22.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 35 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

После выхода на «вторичку» нового выпуска ТМК-18 рекомендуем его покупать. Как нам кажется, евробонд разместили с премией в районе 30 б.п. от его справедливой доходности.

Сейчас спрэд к кривой доходности Евраза составляет около 72 б.п. По нашему мнению не должен превышать более 50 б.п.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск Газпромбанк-14 (высокий спрэд относительно собственной кривой).

Рублевые облигации

Сегодня на рынке возможен плавный рост стоимости бумаг корпоративного сектора. Это связано, как и в предыдущие дни с изменением стоимости цены на нефть (в данном случае ее постепенный рост) а так же с избыточной ликвидностью в системе, при которой даже вчерашние первичные размещения на 50 млрд. рублей, не смогли поколебать желания инвесторов покупать. В целом на вторичном рынке интересных инвестиционных идей нет, это связано с его сильной перекупленностью.

Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам торгов 8 февраля не изменился, составив 109,84 пункта. Несущественный рост наблюдался только в бумагах второго эшелона.

По состоянию на утро 9 февраля уровень рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ вырос на 45,9 млрд. рублей - до 1 525,4 млрд. рублей.

Промсвязьбанк вчера успешно разместил биржевые облигаций серии БО-03 с определенной ставкой купона в размере 8,6% годовых. Спрос на облигации составил 11,547 млрд. рублей.

ОАО НК “Альянс” также 8 числа разместила биржевых облигаций объемом 5 млрд. рублей со ставкой купона в размере 9,25 % годовых. Спрос на выпуск биржевых бумаг составил 19,2 млрд. рублей.

ОАО “Газпром нефть” вышло на рынок с 10-летними облигациями совокупным объемом в 30 млрд. рублей и ставкой купона в размере 8,5%. Объем рыночного спроса пока не установлен.

Альфа-банк так же вчера взял с рынка 5 млрд. рублей, установив ставку купона облигаций на уровне 8,25% годовых. Объем рыночного спроса пока не установлен.

ОАО “КамАЗ” разместило во вторник облигации совокупным объемом 5 млрд. рублей с купоном на уровне 8,6% годовых. Общий объем спроса составил 10,635 млрд. рублей.

Сегодня выходят на вторичный рынок биржевые облигации ОАО “КамАЗ” ОАО НК “Альянс”, Промсвязьбанк.

Сегодня размещаются бумаги АИЖК 17, объемом 8 млрд. рублей. В ходе сбора заявок была установлена ставка купона на уровне 9,05% годовых. Справедливый купон по нашей оценке равен 9,1%.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций:

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

С учетом текущей ситуации на рынке, мы видим апсайд по бумагам МТС (7 выпуск), Сибур Холдинг 04, ЕвразХолдинг-Финанс 03, а так же СУЭК-Финанс 01.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов