Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[08.08.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок.
По итогам вчерашних торгов курс доллара подрос на 1 коп. до 28,69 руб. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах выросла на 4 млрд. руб. до 516,1 млрд. руб. Мы считаем, что сегодня доходности на денежном рынке будут находиться на уровне 3% MIACR (overnight).
Еврооблигации.
На рынке еврооблигаций день прошел спокойно, без каких-либо особых движений. Rus30 закрылась на уровне 109,8125% от номинала (-0,0625 п.п.). Спрэд незначительно сузился – 107 п. (-1 п.). Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня Rus30 немного подрастет.
Рублевые облигации.
07.08.06 на российском долговом рынке цены немного скорректировались в результате фиксации прибыли перед заседанием ФРС, а также в связи с ростом ставок на денежном рынке. Активность торгов была низкой, что обычно для понедельника. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне -0,3+0,1 п.п., региональные – в пределах -0,2+0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. Мы полагаем, что сегодня активность на рынке рублевых долгов повысится, но цены, скорее всего, значительно не изменятся. Игроки будут избегать спекулятивных покупок в преддверие заседания ФРС.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок.
По итогам вчерашних торгов курс доллара подрос на 1 коп. до 28,69 руб. В течение дня курс доллара на внутреннем рынке находился в узком диапазоне 26,685 - 26,7 руб. Оборот составил $1 928 млн., в том числе $1 241 млн. на ТОМ (-$218 млн.) и $688 млн. на ТОD (+$77 млн.). Объем продаж долларов участниками рынка и валютных интервенций Банка России составил около 30 млрд. в рублевом исчислении.

На FOREX курс евро плавно корректировался вниз против доллара после пятничного ралли, вызванного слабыми данными Payrolls в США, завершив торги на уровне 1,2838 (-0,4 цента). Сегодня запланировано заседание ФРС. Большинство участников рынка сходится во мнении, что паузе – быть. Выступление Б. Бернанке перед Конгрессом стало первым серьезным сигналом о том, что ФРС в августе может прекратить ужесточение денежно-кредитной политики. Позже были опубликованы данные о ВВП США за второй квартал, оказавшиеся существенно ниже ожиданий – 2,5% при прогнозе 3%. Рынок все еще сомневался в действиях ФРС, поскольку вместе с замедлением ВВП упрямо рос показатель стоимости рабочей силы. Но среди выходящих новостей по экономике США продолжали проскальзывать данные, свидетельствующие в пользу завершения цикла повышения ставки. Июньский PCE оказался почти в рамках ожиданий (+2,3% против прогноза +2,4% год-к-году в базовом исчислении). Замедлился рост самого крупного сектора американской экономики – индекс ISM Services составил 54,8 п. при консенсусе 56,5 п.

Наиболее сильное воздействие на рынок оказала публикация Payrolls в прошлую пятницу, после чего уже большинство экономистов стало прогнозировать перерыв в цикле повышения ставки на заседании 8 августа. Мы полагаем, что наиболее вероятный сценарий сегодня, что ФРС действительно оставит ставку на уровне 5,25%, но при этом комментарий может предусматривать возможность ужесточения денежно-кредитной политики на оставшихся в этом году трех заседаниях. Рынок евро-доллар, скорее всего, сразу после оглашения решения ФРС снизится на 0,3-0,5 цента до 1,275-1,277, но затем возобновит рост.

Денежный рынок.
Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах выросла на 4 млрд. руб. до 516,1 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 08.08.06 составило 73,5 млрд. руб. Несмотря на большое сальдо, объем фактических продаж долларов на торгах ТОМ в понедельник мог быть гораздо меньшим – около 30 млрд. в рублевом исчислении. Именно на эту величину сегодня в лучшем случае увеличится уровень банковской ликвидности. Ставки на денежном рынке все еще остаются высокими – около 3%. Мы полагаем, что синдром высоких ставок, появившийся после повышения Банком России доходностей по депозитным операциям, будет «вылечен» высоким уровнем банковской ликвидности. Скорее всего, это должно произойти до начала очередного налогового периода. Мы считаем, что сегодня доходности на денежном рынке будут находиться на уровне 3% MIACR (overnight).

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации.
По итогам вчерашнего дня доходность десятилетней ноты подросла на 2 б.п. до 4,92% - перед заседанием ФРС инвесторы решили немного сократить длинные позиции. Фьючерсы учитывают 20%-ю вероятность повышения ставки на сегодняшнем заседании FOMC. Это, наверное, самое низкое значение с начала ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. Мы полагаем, что до заседания ФРС доходность десятилетней ноты не изменится, ну а после, в случае, если ставка останется на уровне 5,25%, все будет зависеть от комментария денежных властей США и его интерпретации рынком.

Российские еврооблигации.
На рынке еврооблигаций день прошел спокойно, без каких-либо особых движений. Rus30 закрылась на уровне 109,8125% от номинала (-0,0625 п.п.). Спрэд незначительно сузился – 107 п. (-1 п.). Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня Rus30 немного подрастет.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации.
Цены вчера преимущественно повысились. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 086 млн. руб. (-1 270 млн. руб.). Объем торгов составил 2 159 млн. руб., из них 1 511 млн. руб. (+418 млн. руб.) приходится на торговую систему, 648 млн. руб. (-3 763 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 4 602 млн. руб. (-634 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОБР-3 (-0,10 п.п. при обороте 983,4 млн. руб., доходность 4,75%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 46020 (+0,31 п.п. при обороте 15,1 млн. руб., доходность 6,91%). По итогам сегодняшнего дня мы прогнозируем нейтральную динамику цен на рынке государственных долгов.

Корпоративные облигации.
07.08.06 на российском долговом рынке цены немного скорректировались в результате фиксации прибыли перед заседанием ФРС, а также в связи с ростом ставок на денежном рынке. Активность торгов была низкой, что обычно для понедельника. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне -0,3+0,1 п.п., региональные – в пределах -0,2+0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. В региональном сегменте продолжились покупки облигаций ВоронежОб-2. Мы полагаем, что за вторым выпуском вскоре может последовать и третий. Тем не менее, облигации третьей серии являются внесписочными, в отличие от более ранних выпусков, поэтому спрэд к кривой доходности ОФЗ у долгов ВоронежОб-3 теоретически должен быть шире, чем у облигаций ВоронежОб-2, относящихся к A1. В понедельник немного снизился 4-й выпуск облигаций Газпрома, видимо, на сообщении о том, что Совет директоров компании утвердил решение о выпуске облигаций трех серий совокупным объемом 15 млрд. руб. По остальным выпускам компании сделок не было.

Лидерами по изменениям за день стали облигации НОМОС-6 (+0,82 п.п. при обороте 2,3 млн. руб., доходность 7,55%) и Брянск (-1,5 п.п. при обороте 1,5 млн. руб., доходность 14,16%). Объем торгов сократился еще на 1,6 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 023 млн. руб. (против 1 262 млн. руб. накануне), в РПС – 5 704 млн. руб. (против 7 018 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО немного повысился – 9 612 млн. руб. (8 774 млн. руб. днем ранее). Мы полагаем, что сегодня активность на рынке рублевых долгов повысится, но изменение цен, скорее всего, будет нейтральным. Игроки будут избегать спекулятивных покупок в преддверие заседания ФРС.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: