Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[08.07.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Внутренний долговой рынок практически не отреагировал на драматичные события в Лондоне. Активность инвесторов снизилась, и совокупные обороты с негосударственными облигациями сократились на 900 млн. руб. до 4,9 млрд. руб. Котировки большинства рублевых облигаций изменились разнонаправлено и незначительно. По итогам дня ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ не изменился по сравнению с предыдущим днем.

В корпоративном сегменте тройку лидеров по оборотам составили облигации Газпрома 3-й(-0,09%), 4-й (-0,13%) и 5-й(+0,26%) серий. С ними было заключено 27 сделок на сумму около 1,1 млрд. руб.

В первом эшелоне интерес инвесторов проявился также в бумагах первой серии ФСК ЕЭС (+0,05%; 102,35/102,77) , где было заключено 8 сделок на сумму около 195 млн. руб.

Сегодня в секторе корпоративных бумаг начнется вторичное обращение третьего выпуска облигаций ОАО "Мегафон" и выпуска облигаций серии 01 ОАО "Пятерочка Финанс".

В первую очередь мы рекомендуем обратить внимание на облигации Мегафона. Напомним, что спрос на аукционе при размещении 19-го апреля в 2,3 раза превысил предложение, а доходность к погашению через три года составила 9,46% годовых, а спрэд к выпуску облигаций Мегафона с погашением годом ранее при доходности к погашению в 9,14% годовых составил 32 б.п. Вчера доходность этого выпуска облигаций по цене закрытия составляла 8,83% годовых. Т.е. потенциал снижения доходности нового выпуска составляет 31 пункт. Учитывая дюрацию нового выпуска около 2,46 года, потенциал роста стоимости цены на сегодня составляет около 0,7% или до 100,7 процентов от номинала.

Сегодня все внимание инвесторов на внешних долговых рынках будет приковано к отчету о состоянии рынка труда в США, который будет опубликован в 16:30 по МСК. В случае негативной реакции внешних долговых рынков, к закрытию котировки внутреннего долга могут снизиться. В противном случае, благоприятный макроэкономический фон может оказать поддержку инструментам внутреннего долга.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК


US-TREASURIES
. Рынок us-treasuries пережил вчера некоторый шок. Сразу после распространения информации о терактах в Лондоне, активность инвесторов значительно выросла, что привело к росту стоимости us-treasuries. Доходности 10-летних казначейских облигаций США снизились с уровня 4,08% годовых до 3,94-3,96% от номинала. Однако в преддверии выхода важной статистики по рынку труда, рынки немного успокоились, а доходности ustreasuries снова начали расти. К вечеру 10-летние бумаги торговались уже на уровнях 4,05% годовых, т.е. практически полностью восстановились до вчерашних уровней.

EMERGING MARKETS
. Долговые рынки emerging markets практически не отреагировали на теракты в Лондоне, что выразилось в резком сокращении спрэдов долгов emerging markets к уровням доходности базовых активов. Затем, правда, по мере восстановления уровней доходностей us-treasuries вернулись на свои уровни и спрэды еврооблигаций emerging markets. Индекс EMBI+ вырос вчера на 0,10%, а его спрэд вырос на 2 б.п. до 306 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ
. Российские еврооблигации вчера остались более менее стабильными. Индекс EMBI+ Россия вырос на 0,11%, а спрэд индекса вырос на 2 б.п. до 158 б.п. Еврооблигации "Россия-30" сегодня с утра торгуются на уровне 111,063/111,188 процентов от номинала. Спрэд к UST-10 вырос на 2 б.п. и в настоящее время составляет 162 б.п.

РЕКОМЕНДАЦИИ


Инвесторам мы рекомендуем обратить внимание на облигации второго- третьего эшелонов, доходности которых сохраняются на относительно привлекательных уровнях. Сохраняющаяся негативная динамика на валютном рынке, а также снижение денежной ликвидности в банковском секторе усиливает давление на котировки рублевых облигаций. В связи с этим, мы рекомендуем воспользоваться снижением котировок для покупки наиболее качественных облигаций эмитентов второго и третьего эшелонов. Облигации эмитентов первого эшелона по нашему мнению остаются достаточно дорогими. В случае сохранения негативной динамики валютного рынка котировки этих облигаций в наибольшей степени будут подвержены давлению со стороны продавцов. На этом фоне мы рекомендуем пока воздержаться от покупки наиболее качественных рублевых облигаций.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: