Rambler's Top100
 

АТОН Брокер: Ежедневный обзор долгового рынка


[07.06.2007]  Алексей Булгаков, Дмитрий Зеленкин, "АТОН Брокер" 
Рублевые облигации

Во время вчерашней торговой сессии мы видели достаточно сильные продажи в большинстве выпусков «1го» эшелона (Газпром, РЖД, особенно АИЖК), котировки длинных выпусков опять немного просели. Тем не менее, положительный момент в выпусках «2го» эшелона сохраняется - мы видим покупки в выпусках средних по величине «прозрачных» компаний с читающейся отчётностью, которые стоят в «листах на покупку» большинства нерезидентов (Белон, Магнезит и др.).

Успешно и без сюрпризов прошло размещение ЮТК-5, выпуск разместился по доходности 7.69% на 3 года. Котировки ЮТК-4 (вчера «ушедшего на купон») опять подросли приблизительно на 0.3пп. и мы видели многочисленные офера на продажу по 104.1. Обращаем внимание держателей, что ЮТК-4 - бумага амортизационная, и вместе с выплатой купона погасятся 17% от её номинальной стоимости. Если мы примем уровень доходности в 7.50% годовых по выпуску как «справедливый», то, после частичной амортизации, данной доходности соответствует цена в 104.35, т.е. на 0.25-0.30пп. выше вчерашних оферов. Мы ожидаем коррекции котировок после выхода выпуска с купона и поздравляем покупателей.

Корпоративные новости: (1) Итальянская компания Enel (три рейтинга уровня A+) приобрела вчера на аукционе 25% долю в ОГК-5. Такой исход аукциона, в принципе, нельзя назвать неожиданным, но, тем не менее, событие, естественно, позитивно для кредитного профиля эмитента (позитивные изменения в корпоративном управлении, прозрачность, возможная поддержка в реализации инвестиционных программ и т.п.). Выпуск ОГК-5 вчера котировался на уровне 7.52% к 2.5-летней оферте, приблизительно 50бп. над кривой ФСК; нам нравится кредит, но мы не видим апсайда по цене. (2) Агентство S&P поставило на позитивный пересмотр рейтинги ЮТК (В-) и ЦТК (В). Облигации обеих компаний уже давно торгуются «не по рейтингам» и, в данном случае, действия агентства отстают от рынка. (3) Импортёр и дистрибьютор плодоовощной продукции Санвэй получил первый кредитный рейтинг (В- от S&P, аналогичный рейтинг имеет основной конкурент компании, JFC). Выпуск Санвэй-1, вчера прошедший оферту, котируется в районе номинала (около 10.3% на 1.5 года), а неликвидный $50 млн. выпуск CLN с путом в октябре 2007 котируется немного ниже номинала (доходность около 10.75%). Ставший уже неликвидным выпуск JFC котируется в районе 9.0% к оферте в октябре 2008г.

Еврооблигации

Волатильность на международных рынках несколько увеличилась после объявления ЕЦБ решения об увеличении базовой процентной ставки. Практически все рынки акций упали на 1-1.5%, соответственно, вырос индекс VIX и котировки treasuries опять снизились. Российские и казахские длинные и ликвидные выпуски, соответственно, чувствуют себя не очень хорошо, массовых продаж нет, но котировки сползают. В неликвидных выпусках особой активности мы вчера не видели. Сегодня пройдёт «быстрое» размещение «бенчмаркового» выпуска Украины ($, 10 лет). Ренессанс Капитал (брокер, не банк) предложил держателям своих еврооблигаций ($250 млн., погашение ноябрь 2009г., YTM 8.12%) одобрить реструктуризацию компании (бизнес по управлению активами переходит от брокера к холдинговой компании). Consent fee составляет 0.375% от номинала; держатели не забудьте проголосовать.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: