Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Еженедельный обзор рынка корпоративных облигаций


[06.06.2005]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия
РЫНОК

Доходность большинства рублевых бумаг немного снизилась по итогам прошедшей недели. Резкое снижение курса рубля по отношению к доллару практически не повлияло на настроения инвесторов. По всей видимости, инвесторы в большей степени ориентировались на ставки межбанковского рынка, которые значительно снизились по окончании месяца. Кроме того, инвесторы, очевидно, ориентировались на продолжение сужения спреда по российским еврооблигациям. Напомним, что Россия-30 обновила исторические минимумы спреда к US Treasuries на уровне 155 б.п. (OAS Spread Bid). Мы по-прежнему не видим причин для изменения бычьих настроений инвесторов и не ожидаем смены текущего тренда на рынке. По всей видимости, продолжение повышения котировок будет сосредоточено в бумагах 2-го и 3-го эшелонов со значительным купонным доходом.

ПЕРВИЧНЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ НЕДЕЛИ

На этой неделе инвесторам предстоит увидеть три облигационных выпуска на общую сумму 4,5 млрд. руб. Крупнейшим выпуском недели станет размещение облигаций ЗАО «Объединенная металлургическая компания» на сумму 3 млрд. руб. — по этим бумагам предусмотрено поручительство хорошо знакомой большинству инвесторов компании ОАО «Выксунский металлургический завод».

Адамант-Финанс.
9 июня начнется размещение облигаций ООО «Адамант-Финанс» (SPV холдинговой компании «Адамант», торгово-производственный холдинг, Санкт-Петербург). Объем выпуска: 500 млн руб.; срок до погашения: 3 года; срок до оферты: 1 год. На аукционе будет определена ставка полугодового купона до погашения. Ставки купонов на второй год обращения (3-его и 4-го) определены как ставка первых 2-х купонов минус 1% год., на третий год обращения (5-го и 6-го) – ставка первых 2-х купонов минус 2% год. Структурой выпуска предусмотрено поручительство ООО «Адажио» и ООО «КРИС». Организатор пока не публиковал прогнозов по доходности предстоящего размещения.

ПЕРВИЧНЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ

На прошедшей неделе состоялось всего одно размещение корпоративных облигаций. 1,5 миллиардный выпуск был успешно размещен компанией фиксированной связи МГТС несмотря на высокие ставки межбанковского рынка овернайт и коррекцию на валютном рынке.

МГТС.
31 мая состоялось размещение облигаций ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС — оператор фиксированной связи Москвы). Объем выпуска: 1,5 млрд руб.; срок до погашения: 5 лет; срок до оферты: 2 года. На аукционе была определена ставка полугодового купона до оферты. Структурой выпуска предусмотрена амортизация номинальной стоимости облигаций:

  • в дату выплаты 6-го купона — 20% от основной суммы долга;
  • в дату выплаты 7-го купона — 20% от основной суммы долга;
  • в дату выплаты 8-го купона — 20% от основной суммы долга;
  • в дату выплаты 9-го купона — 20% от основной суммы долга;
  • в дату выплаты 10-го купона — 20% от основной суммы долга.

    Райффайзенбанк, совместно с Внешторгбанком и Московским банком реконструкции и развития, является организатором выпуска. Спрос на аукционе превысил объем выпуска в 3,2 раза. По результатам аукциона ставка купона была определена на уровне 8,30% год. (доходность к оферте — 8,47% год.), ниже наших прогнозов (8,75—9,00% год.).

     
    комментарий
     



  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88

    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    25 26 27 28 1 2 3
    4 5 6 7 8 9 10
    11 12 13 14 15 16 17
    18 19 20 21 22 23 24
    25 26 27 28 29 30 31
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: