Rambler's Top100
 

Ѕ»ЌЅјЌ : ≈жедневный обзор рынков


[06.03.2008]  Ѕ»ЌЅјЌ     pdf  ѕолна€ верси€
ƒенежный рынок

ѕо итогам вчерашнего дн€ уровень рублевой ликвидности показал снижение. Ќа утро 6 марта сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Ѕанка –оссии составила 657,5 млрд. руб., что на 5,19% ниже значени€, показанного днем ранее. —нижение остатков на счетах ÷ентробанка пока не оказывает негативного давлени€ на рынок межбанковских кредитов, где падение ставок наблюдаетс€ третью торговую сессию подр€д. ¬чера уровень ставок находилс€ в диапазоне 3,0-4,0% годовых. ¬ итоге средневзвешенна€ ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 3,73% годовых, потер€в от предыдущего значени€ 34 п.п. ¬ услови€х невысокой стоимости заемных средств на межбанке, объемы по операци€м –≈ѕќ с Ѕанком –оссии также продолжают снижатьс€. ѕо итогам 5 марта общий объем заключенных сделок по итогам аукционов –≈ѕќ составил 46,8 млрд. руб. ћы также отмечаем, что вчера не состо€лись плановые аукционы по размещению ќ‘« на общую сумму 25 млрд. руб. ќтсутствие спроса на ќ‘« объ€сн€етс€ как и проблемой ликвидности на денежном рынке, так и неопределенностью политики ÷Ѕ относительно минимальной ставки –≈ѕќ.

¬алютный рынок

ѕосле незначительного роста курс американской валюты вновь возобновил свой поход в область минимальных значений. —нижение валютной пары EUR/USD в район 1.5157 было приостановлено слабыми отчетами по рынку труда, в результате чего едина€ валюта не только  отыграла прошлые потери, но и достигла нового рекордного уровн€ на отметке 1.5305. ѕо отношению к €понской валюте, ранние азиатские торги прошли дл€ доллара на уровне 103.76, против 104.04 иены в конце вчерашних торгов в —Ўј. ќчередна€ порци€ слабых экономических отчетов добавила еще одну нотку уверенности инвесторам в том, что на предсто€щем 19 марта заседании ‘едеральна€ резервна€ система —Ўј может понизить ключевую процентную ставку сразу на 75 базисных пунктов до 2,25 процента годовых. ѕо мнению большинства инвесторов, данные меры необходимы дл€ предотвращени€ глубокой рецессии американской экономики. ћы раздел€ем данные рассуждени€, поскольку опубликованные за последнее врем€ показатели экономической статистики по-прежнему констатируют признаки надвигающейс€ рецессии. »ндекс »нститута менеджеров по поставкам, отражающий активность в непроизводственном секторе экономики —Ўј, вырос в феврале больше рыночных ожиданий, составив 49,3 пункта, однако осталс€ ниже отметки в 50 пунктов, то есть указал на спад активности в секторе.  омпани€ ADP вчера сообщила, что число рабочих мест в частном секторе —Ўј снизилось в феврале на 23.000, что вызвало беспокойство по поводу того, чтоправительственные данные о зан€тости в —Ўј, которые должны поступить в п€тницу, также могут оказатьс€ слабыми.

—егодн€ внимание инвесторов будет приковано к заседани€м ≈вропейского центрального банка и Ѕанка јнглии. ѕо мнению большинства участников валютного рынка, в отличие от ‘–—, ≈÷Ѕ примет решение оставить уровень ставки на прежнем уровне 4,0 процента годовых. ¬ отношении Ѕанка јнглии рынок также ожидает сохранени€ главной ставки на прежнем уровне - 5,25 процента годовых. Ќа наш взгл€д, основна€ интрига будет заключатьс€ в последующих после решений замечаний официальных представителей енежных властей. Ќапомним, что в последнее врем€ многие европейские политические де€тели высказывали опасени€ в св€зи с продолжающимс€ ростом единой валюты. ƒействительно, стремительный рост евро может подорвать конкурентоспособность европейских товаров на мировом рынке, что в результате окажет негативное вли€ние на рост европейской экономики. ƒо этого времени ≈÷Ѕ не проводил политику вмешательства на валютном рынке, а ограничивалс€ только комментари€ми. “ем не менее, дальнейший взлет котировок выше 1.54, может всерьез взволновать членов правительств и привести к вынужденному вмешательству со стороны денежный властей. ¬ данном контексте, предсто€щие оценки глав  омитетов будут особо интересны дл€ прогноза дальнейшего развити€ ситуации на валютном рынке.

–ынок облигаций –ынок рублевого долга в очередной раз не порадовал инвесторов работающих на российском долговом рынке: в государственном секторе рублевых облигаций продолжились продажи, позитивных настроений не замечалось, к концу торгового дн€ ценовой индекс RGBI снова закрылс€ снижением, кроме того были провалены два аукциона ћинистерства ‘инансов –оссии; корпоративный вторичный рынок находилс€ под вли€нием разнонаправленной динамики, ценовой индекс RCBI закрылс€ практически на уровне открыти€.

√осударственные облигации

Ќа государственном рынке дела протекают нелучшим образом, вчера два запланированных аукциона ћинистерства ‘инансов по размещению ќ‘« 25062 и ќ‘« 46022 были провалены, отразив, таким образом, сложную ситуацию, цар€щую на рынке государственного долга. ѕо ќ‘« 25062 ћинфин –‘ планировал привлечь 10 млрд, однако, за€вки которые подали участники рынка не удовлетворили эмитента и аукцион был признан не состо€вшимс€. Ќе осталс€ в долгу и длинный выпуск ќ‘« 46022, по которому ћинфин хотел привлечь 15 млрд. рублей, по причине недостаточности спроса, аукцион также не состо€лс€. “о, что аукционы не состо€лись, говорит о настроени€х доминирующих на рынке в последнее врем€, а именно в неуверенности инвесторов относительно будущих ставок –≈ѕќ ÷Ѕ –‘, так как предложенные 6,40%-6,70% годовых по ќ‘« тер€ют смысл на фоне опасений роста ставок –≈ѕќ до уровн€ 6,5% -7% годовых. јктивность участников долгового рынка слабенька€, объемы торгов на вторичном рынке составили всего 1,82 млрд. рублей. ¬ лидерах по обороту торгов закрепились бумаги ќ‘« 25058, по которым прошло сделок на сумму 215 млн. рублей.

Ќезначительно снизилась доходность по облигаци€м ќ‘« 25058, ќ‘« 46003; по ќ‘« 46017 доходность осталась на том же уровне; больше продавались, чем покупались облигации ќ‘« 25057, ќ‘« 25061.

Ќа внешних рыках вчерашний торговый день прошел в спокойном режиме - суверенные дес€тилетний долг —Ўј и тридцатилетний еврозайм –оссии показали однонаправленную динамику, доходность по двум выпускам повысилась: US Treasuries 10 закрылс€ с доходностью 3,70%; Russia 30 - 0.38%—прэд RUS 30 к UST 10 сузилс€ до уровн€ 167 пунктов.—егодн€, скорее всего, мы в очередной раз станем свидетел€ми про€влени€ умеренно-негативных настроений.

 орпоративные облигации

ѕервичный рынок

јукцион по размещению облигационного выпуска ¬Ѕƒ прошел достаточно успешно. ¬ыпуск достаточно привлекателен, однако на наш взгл€д текуща€ ставка купона €вл€етс€ немного заниженной с учетом пессимистичных настроений на долговом рынке которые будут преобладать в течении марта –апрел€. ¬ременна€ нормализаци€ ситуации с рублевой ликвидностью несколько стабилизировала ситуацию, однако уже к концу марта –началу апрел€ можно ожидать роста доходности рассматриваемого выпуска в пределах 10-20 б.п.

¬торичный рынок

ѕо итогам дн€ объем торгов корпоративными и региональными облигаци€ми составил 64,3 млрд. рублей, из которых на вторичные торги пришлось 10,5 млрд. рублей. Ќа вторичном корпоративном рынке про€вл€лс€ спрос на бумаги муниципального сектора, повышение котировок замечалось в бумагах шестого выпуска ’абаровска, п€того выпуска ’анты-ћансийска, восьмого выпуска республики  оми. ѕродавались облигации ћос.обл.7в, „“ѕ« 01об, ј»∆  10об. Ќа том же уровне осталась доходность по бумагам четвертого выпуска Ћукойла.

—егодн€шний день, скорее всего, пройдет под знаком консолидационных настроений, сейчас преобладает разнонаправленна€динамика в выпусках первого эшелона, и вр€д ли данна€ тенденци€ сменитс€ в ближайшее врем€.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: