Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[05.02.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия
СКОРО

На внутреннем рынке в среду ожидается размещение г. Москва на 5 млрд руб. и выпусков ОФЗ 46021 и 25062 по 10 млрд руб. В текущей ситуации полагаем, что Минфин не предложит премию к рынку. На внешнем рынке в среду ожидается аукцион UST10.

СЕГОДНЯ

На внешнем рынке ожидаются данные по сектору услуг в США за январь. По прогнозу Bloomeberg ожидается небольшое замедление роста деловой активности в секторе – индекс прогнозируется на уровне 53 пунктов по сравнению с 54.4 п. в декабре. Значения выше 50 пунктов указывают на рост активности.

ЮТК выпустит CLN на 3.5 млрд руб. в конце февраля Южная Телекоммуникационная Компания планирует выпустить 5-летние CLN на 3.5 млрд руб. в конце февраля. Ставка полугодового купона определена в размере 9% годовых. Средства планируется направить на рефинансирование краткосрочной задолженности компании. На рублевом рынке долга в настоящее время в обращении находятся 3 выпуска облигаций компании общим объемом 10 млрд руб. Доходность выпусков колеблется в диапазоне 8.5-9.1% годовых. На июнь текущего года запланировано досрочное погашение на общую сумму до 2.75 млрд руб. – из них 750 млн руб. или 15% от общего объема амортизационного 4-го выпуска и оферта по 5-му выпуску на 2 млрд руб. Несмотря на то, что долговая нагрузка ЮТК выше, чем у других компаний-операторов фиксированной связи, мы оцениваем ее как умеренную. Эмитент предлагает премию в размере почти 50 б.п. к 5-летним CLN «Почты России», с аналогичным объемом в 3.5 млрд руб. и сопоставимой дюрацией.

Мы полагаем, что это данная оценка риска близка к справедливой.

ВЧЕРА

АИЖК собирается предоставить гарантии по ипотечным бумагам Агентство по ипотечному и жилищному кредитованию (АИЖК) готово простимулировать включение ипотечных облигаций банков в ломбардный список Банка России, предоставив поручительство по старшим и средним траншам таких выпусков, сообщает Интерфакс со ссылкой на гендиректора АИЖК Александра Семеняка. На сегодняшний день в обращении находятся 10 выпусков ипотечных бумаг общим объемом примерно 40 млрд руб. которые, за некоторым исключением, большой ликвидностью не отличаются. Предложенная АИЖК мера могла бы повысить ликвидность ипотечных бумаг, а также стимулировать выпуск новых. О желании секюритизировать ипотечный портфель заявляло множество банков, однако спрос в текущих условиях отсутствует. Тем не менее, весьма сомнительно, что предложение АИЖК будет принято.

Внешний рынок

Вчера доходность UST10 несколько выросла на фоне объявляения плана по госбюджету США на следующий год, который полагает дефицит порядка $407 млрд (2.7% ВВП при оптимистичном прогнозе роста ВВП по сравнению с 1.2% в 2007 фискальном году и ожидаемых 2.9% в этом фискальном году). Публикуемые сегодня данные по сектору услуг США могут привести к коррекции.

Внутренний рынок

ЦБ против рынка. Рублевый долговой рынок, как мы и ожидали, отрицательно воспринял «антиинфляционный» пакет мер Банка России. Наиболее негативно отреагировал сегмент государственных бумаг. В секторе корпоративных бумаг динамика была более нейтральной, но, тем не менее, «медвежьи» настроения преобладали. Индекс негосударственного сектора ММВБ по итогам дня снизился на 0.08% и составил 99.55 пункта, а индекс рынка ОФЗ ММВБ снизился на 0.38% и составил 116.63 пункта. Денежный рынок в неплохой форме. «Невидимую» поддержку долговому рынку оказывает по-прежнему неплохая рублевая ликвидность. Объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ течение понедельника вырос почти на 29 млрд руб. и составил 856 млрд руб. Ставки на рынке МБК колеблются в диапазоне 2.5– 3.5% годовых. Спрос на аукционах прямого РЕПО минимальный и держится на уровне 100-110 млн руб.

Дальше – больше. На вторичном рынке существует вероятность усиления негативного тренда – рост доходности, в среднем на 20–25 б.п., затронет прежде всего ликвидные бумаги негосударственного сектора и ОФЗ. В то же время ситуация в слаболиквидном сегменте долгового рынка кардинально не измениться. Завтра нас ожидают аукционы по размещению ОФЗ и облигаций г. Москвы. По нашему мнению, для успешного размещения всех заявленных объемов в текущих условиях эмитентам необходимо будет пойти на предоставление премий. С другой стороны, при интересе крупных государственных финансовых структур, таких как Банк Развития, размещения могут пройти по более мягкому сценарию.

Вкратце:

• S&P изменило прогноз рейтинга Национальной Факторинговой Компании на "Позитивный" со "Стабильного".

ЛенСпецСМУ приняло решение досрочно погасить в четверг, 21 февраля, свой первый выпуск облигаций объемом 1 млрд руб. В настоящее время на рынке обращаются облигации номинальной стоимостью 900 млн руб.

НК «Роснефть» определилась с организаторами 5-летнего кредита на $2 млрд, синдикация которого будет запущена в середине-конце февраля. Мандаты на организацию кредита получили Barclays, Bank of Tokyo-Mitsubishi, BNP Paribas, Deutsche Bank, BayernLB, ING, Societe Generale, SNBC и WestLB. Как мы уже сообщали, планируемая ставка по кредиту составляет Libor+0.95% годовых. Привлеченные средства пойдут на рефинансирование задолженности компании уже в марте текущего года.

Unilever покупает компанию «Инмарко». Сумма сделки не разглашается, но по предположениям составит порядка $200 млн. Инмарко представлена на долговом рынке одним выпуском объемом 1 млрд руб. с погашением в декабре и офертой 24.06.2008 г.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: