Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[04.10.2006]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ:
На сегодня запланирована порция данных по экономике США, включающая индекс деловой активности в непроизводственной сфере от агентства ISM и производственные заказы в августе, которые воспринимаются как индикаторы экономического роста.

• Рублевый долговой рынок:
В ближайшие два дня инвесторы продолжат отслеживать итоги размещений. Облигации АИЖК с премией к ОФЗ свыше 100 б.п. будут интересны. Динамика нефтяных котировок выходит на первый план для рублевого долгового рынка. В случае дальнейшего снижения цен на нефть продажи рублевых облигаций продолжатся.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера цены российских еврооблигаций практически не изменились на фоне отсутствия ключевых новостей и низкой волатильности рынка базовых активов. Суверенные еврооблигации Россия-30 в течение дня поднимались в цене до 112% от номинала, и закрылись на уровне 111,875% от номинала. Спред бенчмарка к 10-летним КО США составил 115 б.п.

В центре внимания участников рынка по прежнему находились товарные и фондовые торги. Цены на нефть продолжили снижение, находясь ниже отметки $60 за баррель. Фондовые индексы проседали под влиянием снижения цен на нефть и металлы. Развивающиеся рынки ориентировались в основном на ведущие индексы, в результате большинство бумаг закрылось с небольшим снижением, в том числе Бразилия-40 (BOVESPA -1,67%).

Рынок американского долга находится под влиянием положительных факторов: (1) замедление темпов инфляции и экономического роста, охлаждение рынка недвижимости и плачевная ситуация на рынке труда свидетельствуют о невозможности повышения ставки ФРС, а то и необходимости ее понижения. (2) снижение цен на нефть успокаивает опасения по поводу углубления бюджетного и торгового дефицита, которое приводит к укреплению доллара на мировом валютном рынке и способствует росту спроса на американские активы (3) политическая нестабильность в мире приводит к притоку средств в безрисковые активы.

Ведущие маркет-мейкеры (PIMCO, JPMorgan, Goldman Sachs) продолжают утверждать, что ожидают смягчения денежно-кредитной политики ФРС и продолжения ралли на рынке американского долга. Однако следует заметить, что риски американской экономики возрастают, а фактор ставок уже практически отыгран (фьючерсы на ставку ФРС на 100% учитывают невозможность повышения ставки до конца года и по крайней мере одно понижение в 2007 году). Так как рыночные торги проходят на ожиданиях, то позитивные новости уже в цене, а негативные воспринимаются как повод для продаж. Под влиянием высказываний от ФРС участники уделяют максимум внимания поступающим экономическим данным. Основными событиями недели станут ключевые пятничные данные по рынку труда (уровню безработицы и количеству рабочих мест в экономике) и решение ЕЦБ по ставкам, запланированное на четверг. А на сегодня запланирована порция данных по экономике США, включающая индекс деловой активности в непроизводственной сфере от агентства ISM и производственные заказы в августе, которые воспринимаются как индикаторы экономического роста.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Рынок корпоративного долга вчера открылся ниже ценовых уровней понедельника. Инвесторы опасались продаж в связи с большим объемом предложения на первичном рынке. Дополнительное давление на цены рублевого долга оказывали:
- опасения негативной реакции суверенного долга на политическую напряженность между Россией и Грузией;
- продолжающееся падение цен на энергоресурсы и снижение цены нефти ниже ключевой отметки 60 $/баррель.

Спокойная реакция международных инвесторов на политические события частично успокоила российских участников рынка. После окончания размещений значительная часть средств вернулась на вторичный рынок, вызвав коррекцию цен вверх. Однако это не помогло полностью компенсировать низкое открытие. В 1-ом эшелоне дополнительным поводом для продаж являлась подготовка к сегодняшним размещениям облигаций АИЖК-7, -8 общим объемом 9 млрд руб. Организаторы планируют разместить выпуски с доходностью до 8% годовых, предоставив премию к ОФЗ не менее 100 б.п., что, учитывая госгарантии по обоим выпускам, является весьма привлекательным уровнем.

В ближайшие два дня инвесторы продолжат отслеживать итоги размещений. Динамика нефтяных котировок выходит на первый план для рублевого долгового рынка. В случае дальнейшего снижения цен на нефть продажи рублевых облигаций продолжатся.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: