Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций


[04.07.2006]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия
Стратегия внутреннего рынка

Сегодня торговая активность участников рынка возрастет, но ценовая динамика рублевых облигаций будет разнонаправленной. В долгосрочных «голубых фишках» мы ожидаем техническую коррекцию на фоне фиксации прибыли, тогда как среднесрочные бумаги второго эшелона могут вырасти на фоне благоприятной конъюнктуры денежного рынка.

Несмотря на аргументы в пользу роста покупательской активности, инертность инвесторов в первый рабочий день наступившей недели оказалась сильнее. По всей видимости, участники рынка предпочли зафиксировать прибыль по тем инструментам первого и второго эшелонов, которые были в эпицентре покупательских интересов в конце прошлой недели. Ценовая динамка большинства рублевых облигаций выглядела вчера противоречиво – наряду с выборочными покупками облигаций первого эшелона (Газпром-6, РЖД-3, РЖД-5, РЖД-6 и ФСК-2) можно было наблюдать рост доходностей облигаций второго эшелона со средней и длинной дюрацией (ЦТК-4, МегаФон-4, Пятерочка-2, Сибирьтелеком-5 и УРСИ-6). Лучше рынка выглядели облигации ВолгаТелеком-2 и ВолгаТелеком-3, которые, на наш взгляд, до сих пор недооценены рынком.

Стратегия внешнего рынка

Сегодня рынки в США закрыты в связи с празднованием Дня независимости. По хорошей традиции, торговли на рынках еврооблигаций также не будет.

Стратегия валютного рынка

Существенное укрепление рубля на валютном рынке приведет к росту объемов предложения американской валюты со стороны банков, что в свою очередь будет способствовать притоку рублевых средств в финансовую систему. На этом фоне стоимость краткосрочного рублевого финансирования на рынке МБК будет колебаться на уровне 0.5-1.5% годовых. Тем не менее, следует учитывать предстоящее IPO Роснефти, которое может оказать негативное влияние на уровень рублевой ликвидности в банковской системе. Помимо экономической составляющей IPO Роснефти имеет политическое значение, а значит должно пройти на «пять с плюсом». В этой связи было бы логично предположить, что крупные российские инвесторы будут выполнять роль страховщика в случае недостатка спроса со стороны иностранных инвесторов (по причине негативной конъюнктуры на глобальных рынках). Таким образом, с начала июня текущего года происходит аккумуляция денежных средств крупными российскими игроками для участия в IPO Роснефти на случай неблагоприятной конъюнктуры на внешних рынках во время размещения. Если же спрос со стороны западных инвесторов обеспечит успешное размещение акций компании, денежный рынок получит дополнительный приток неиспользованных средств.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: