Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[04.06.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Накануне US Treasuries выросли в цене, отреагировав на заявление главы ФРС Бена Бернанке о том, что дефицит торгового баланса угрожает финансовой стабильности. Кроме того, было отмечено, что опасения относительно дефицита бюджета уже повлияли на ценовые уровни длинных КО, чьи доходности, напомним, достигали на прошлой неделе максимальных уровней с ноября 2008 г.

Спросу на безрисковые активы также способствовали закрывшиеся в отрицательной зоне фондовые индексы (S&P -1.37%) под давлением слабой статистики. Так, согласно данным ADP, число рабочих мест превзошло ожидания аналитиков, составив 532 тыс. Кроме того, менее сильно по сравнению с прогнозами вырос индекс деловой активности ISM Manufacturing, как, впрочем, и производственные заказы. Таким образом, по итогам дня доходности UST-10 упали на 7 б.п. до 3.54%. Из важных событий сегодняшнего дня, можно отметить, заседание ЕЦБ и Банка Англии, на которых, как ожидается, ставки будут сохранены на прежних уровнях – 1% и 0.5% соответственно. Также, ожидается, что ЕЦБ примет решение о выкупе облигаций с покрытием на сумму в 60 млрд евро.

Попытка коррекции на рынке акций пока не оказывает значимого влияния на котировки российских евробондов. В суверенном сегменте мы видели продажи со стороны одного из крупных локальных игроков, в результате чего Rus-30 опустились на 0.25 п.п. до уровня 99.875-100% от номинала. В корпоративном сегменте активность в целом была довольно низкой, корпоративные выпуски стоят довольно крепко и фактически остались на своих прежних ценовых уровнях. Исключение, выпуск ВТБ-18, где наблюдались продажи со стороны одного из западных аккаунтов. Некоторый интерес на покупку наблюдался на евровые выпуски, такие как Газпром-10Е.

Вчера на первичном рынке ВЭБ разместил валютные облигации на $2 млрд среди 10 банков в полном объеме. Однако данное размещение никак не отразилось на кривой бумаг банковского сектора.

Рублевые облигации

Объем торгов в секторе рублевого долга вчера резко возрос за счет облигаций МТС-4, на долю которых пришлось около 40% биржевого оборота. Объем сделок с этим выпуском достигал 1,7 млрд руб по номиналу, при этом цена изменилась незначительно (+0,3%). Мы считаем, что основная часть сделок с данным выпуском носила технический характер.

В целом же ситуация на рынке не претерпела значительных изменений. По-прежнему в лидерах оборота – недавно размещенные выпуски РЖД. Интерес к облигациям этого эмитента возрос после объявления параметров нового выпуска РЖД, по которому уже началось формирование книги заявок. Организаторы дают ориентир по ставке купона 14,25-14,75% на 2 года. С учетом итогов размещения 12-го выпуска, прошедшего в конце мая, мы предполагаем, что ставка будет близка к нижней границе заявленного диапазона.

Из других выпусков необходимо отметить начавшуюся вчера коррекцию цен в ВБД-3, который снизился сразу на 0,6% (YTP 14,38%). На наш взгляд, доходность по этому выпуску, также как и по ВБД-2, остается слишком низкой и требует коррекции вверх – до уровня 14,7-15,2% годовых.

Сегодня на рынке рублевого долга вероятно усиление коррекции цен вниз под давлением упавших цен на нефть, снизившихся фондовых индексов и ослабления рубля к бивалютной корзине. После вчерашнего обесценения на 12 коп, на открытии валютных торгов сегодня рубль потерял еще 20 коп к паре евро-доллар.

Макроэкономика

Предварительная оценка инфляции за май – 0.7%, 12.6% год-к-году; ПОЗИТИВНО

Майская инфляция остается на уровне, аналогичном апрельскому – 0.7%, однако в годовом исчислении она замедлилась с 13.3% в предыдущем месяце до 12.6%.

Замедление инфляции в годовом исчислении неудивительно, учитывая, что весной-летом 2008 г ралли на мировых сырьевых рынках провоцировало усиление инфляции. Однако также важно отметить, что по сравнению с апрелем, в мае инфляция не замедлилась. Это свидетельствует о сохранении инфляционного давления даже несмотря на падение спроса. Поэтому мы сохраняем годовой прогноз по инфляции на уровне 13%, ожидая, что рост бюджетного дефицита вызовет ускорение инфляции во 2П09 либо напрямую, либо через ослабление рубля.

Корпоративные новости

Атомэнергопром осенью планирует разместить облигации на сумму более 100 млрд руб – С.Кириенко

По словам гендиректора госкорпорации Росатом Сергея Кириенко, решение о размещении займа обусловлено потребностями предприятий в привлечении средств для реализации инвестиционных программ. В частности, будет размещен общий заем, чтобы каждое предприятие не делало это по отдельности.

Эмитентом выступит ОАО "Атомэнергопром" под гарантии "Росатома". Организатором выпуска станет Сбербанк.

РЖД начинает формирование книги заявок по 16-му выпуску облигаций на 15 млрд руб

Срок обращения выпуска составит 8 лет с полугодовой выплатой купона. По облигациям предусмотрена 2-летняя оферта. Ставка купона на срок до оферты прогнозируется эмитентом на уровне 14,25-14,75% годовых. Определение ставки купона намечено на 11 июня. Техническое размещение займа на ФБ ММВБ пройдет 15 июня. Выпуск планируется включить в котировальный список «В».

По облигациям предусмотрены ковенанты, предусматривающие возможность досрочного погашения выпуска по требованию владельцев в случае (1) просрочки выплат по купону или по основному долгу по одному из выпусков эмитента, (2) предъявления к досрочному погашению других выпусков эмитента или облигаций, обеспеченных его поручительством, (3) исключения данного выпуска из ломбардного списка ЦБ или из списка облигаций, принимаемых Банком России в РЕПО.

"ВТБ-Лизинг Финанс" планирует до 20 июня разместить 2 выпуска облигаций на общую сумму 10 млрд руб

Сроки размещения выпусков жестко ограничены в связи с тем, что 20 июня истекает регистрация займов ВТБ-Лизинг в ФСФР. В прошлом году эмитент зарегистрировал 4 выпуска суммарным объемом 20 млрд руб. К размещению планируются 3-4-ый выпуски сроком обращения 7 лет. Облигации имеют ежеквартальный купонный доход, по ним предполагается годовая оферта. Ставка купона на срок до оферты будет установлена на конкурсе в первый день размещения выпусков на ФБ ММВБ. Эмитент прогнозирует ставку купона в диапазоне 13,5-14,5% годовых, что соответствует доходности к оферте 14,2-15,3% годовых.

Сибирьтелеком принял решение о размещении 3 выпусков биржевых облигаций суммарным объемом 4 млрд руб

Объем 1-го выпуска составит 2 млрд руб, 2-3-го – по 1 млрд руб. Срок обращения 1-2-го выпуска биржевых облигаций – 3 года, 3-го выпуска – 400 дней.

Аптечная сеть 36,6 начнет 9 июня размещение 2-го выпуска облигаций на 2 млрд руб в рамках реструктуризации 1-го займа

Размещение пройдет по закрытой подписке. В соответствии с условиями реструктуризации, срок обращения 2-го выпуска составит 3 года, ставка 1-11-го купонов определена в размере 18% годовых. Агентом по реструктуризации выступает Райффайзенбанк.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: