Rambler's Top100
 

»‘  јлемар: ≈жедневный обзор рынка облигаций


[03.07.2008]  »‘  јлемар    pdf  ѕолна€ верси€

¬згл€д на рынок

Ѕј«ќ¬џ≈ ј “»¬џ

¬ести об очередных списани€х крупнейших американских банков и инвесткомпаний, а также слабые данные по зан€тости привели к снижению ставок казначейских об€зательств —Ўј. ¬ то же врем€ сегодн€шние Nonfarm Payrolls могут оказатьс€ слабыми, что усилит спрос на защитные активы.

–ј«¬»¬јёў»≈—я –џЌ »

"јппетит" инвесторов к риску остаетс€ слабым, однако продолжени€ продаж в еврооблигаци€х ≈ћ мы вчера не увидели. —прэд EMBI+ продолжает оставатьс€ на уровн€х 3-мес€чных максимумов, отража€ сохран€ющуюс€ тенденцию к отказу от повышенных рисков. –оссийские евробонды стабильны, а выпуск "–осси€-30" консолидируетс€ в цене на уровне 112.30 п.п. при спрэде к UST 10Y 174 б.п.

–џЌќ  –”ЅЋ≈¬џ’ ќЅЋ»√ј÷»…

ƒвухнедельна€ распродажа на локальном долговом рынке вчера прервалась. ¬ыпуски первого уровн€ значительно потер€ли в цене за этот период, что, веро€тно, и стало основным поводом дл€ покупок. Ќа наш взгл€д, вложени€ в "фишки" по-прежнему несут в себе риски, а техническа€ повышательна€ коррекци€ может вновь сменитьс€ продажами уже на следующей неделе.

ћакроэкономика

Ћ» ¬»ƒЌќ—“№ » —“ј¬ »

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 1064.2 (+56.6) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах прибавили до 659.3(+32.8) млрд руб., тогда как депозиты банков в ÷Ѕ составили 404.9 (+23.8) млрд руб.

 онъюнктура денежного рынка остаетс€ благопри€тной. —тавки на рынке ћЅ  оставались невысокими, вли€ние уплаты налога на прибыль в понедельник оказалось минимальным. ќднодневные кредиты в среднем обходились под 3-3.5%. Ќачало нового мес€ца должно помочь денежному рынку, как минимум, сохранить текущую благопри€тную конъюнктуру. Ќе за горами период квартальной уплаты налогов, который потребует от рынка максимум усилий.

 рива€ ставок LIBOR (USD) вчера сохранила прежний вид: 1M LIBOR составл€ет 2.46%, 3M LIBOR – 2.79%, 12M LIBOR – 3.35%. —тавки российских NDF в краткосрочном сегменте остаютс€ в пределах 3.5-5%, 12-мес€чна€ ставка составл€ет 5.47 (+0.03) п.п.

Ћокальный долговой рынок

»Ќ¬≈—“»÷»»: ‘ќ ”— Ќј Ћ» ¬»ƒЌќ—“№

¬чера рынок рублевого долга перешел в фазу консолидации после значительно 2-недельного снижени€, особенно в выпусках первого уровн€. –€д выпусков √азпрома и Ћ” ќ…Ћа смогли приостановить рост доходностей, даже немного прибавив в цене. »сключение составили самые короткие выпуски ј»∆ , снизившиес€ в цене еще на 20-30 б.п. Ѕлагопри€тна€ ситуаци€ на денежном рынке позволила также активизировать спрос на более доходные выпуски.

Ќа наш взгл€д, стабильность на рынке вр€д ли продлитс€ долго. √р€дущее размещение –∆ƒ укажет инвесторам, насколько их опасени€ относительно новых уровней доходностей оправдались. ћы склонные полагать, что –∆ƒ предоставит значительную премию по выпускам, ведь впереди у компании еще несколько аналогичных выпусков. ƒл€ вторичного рынка это будет означать, что новые и более высокие уровни в выпусках первого уровн€ неизбежны. ѕомимо переоценки доходностей самих "фишек", в более доходных облигаци€х в виде цепной реакции может произойти выборочный рост ставок.

Ќе стоит забывать, что в арсенале оптимистичных настроений остаетс€ лишь фактор сильного денежного рынка. “ем не менее, не стоит забывать о возможном ужесточении монетарной политики ÷Ѕ и гр€дущих квартальных налоговых выплат.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: