Rambler's Top100
 

»‘  "јлемар": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[03.04.2008]  »‘  "јлемар"    pdf  ѕолна€ верси€
Ћиквидность и —тавки

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 816.4 (+41.4) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 611.3 (-10.5) млрд руб., а депозиты банков в ÷Ѕ составили 205.1 (+51.9) млрд руб. ¬еро€тно, в св€зи с предсто€щими крупными налоговыми выплатами объем средств размещенных в депозитах продолжит рост. —тавки денежного рынка в среду снизились до 4-4.5%, однако уже на сегодн€шнее открытие однодневные ћЅ  обход€тс€ под 3.5-4%. ƒенежный рынок продолжает восстановление в начале квартала. ќбъемы рефинансировани€ в ÷Ѕ сокращаютс€ также стремительно, как и росли: объем операций аукционного –≈ѕќ ÷Ѕ вчера составил 46.1 млрд руб. против 76.9 млрд руб. во вторник.

 рива€ ставок LIBOR (USD) вчера подн€лась в среднем на 3-4 б.п.: 1M LIBOR составл€ет 2.71%, 3M LIBOR – 2.70%, 12M LIBOR – 2.56%. —тавки российских NDF сохранили прежний вид: краткосрочный сегмент составл€ет 4-6%, более дальние ставки не превышают 6.5%.

»нвестиции: фокус на ликвидность

–аспределение госсредств на долговом рынке проходит успешно. ћы видим продолжение покупок качественных выпусков, главным критерием дл€ которых €вл€етс€ вхождение в список ј1 ћћ¬Ѕ. ƒеньги из бюджета (институтов развити€) и ѕенсионного ‘онда –‘ активно "осваиваютс€", что приводит к росту цен на большинство качественных выпусков первого уровн€. Ёто подтверждает динамика дальних выпусков ј»∆ , котора€ наиболее пострадала от былых распродаж. ¬чера ј»∆  10 и 11 прибавили в цене 35 и 40 б.п. ¬ секторе госбумаг динамика менее радужна€. ќсновной (и то небольшой) оборот пришелс€ всего на 3 выпуска ќ‘«. ”частники рынка по-прежнему сдержанно подход€т к рынку гособ€зательств. ѕотребность в ќ‘« можно будет реализовать на гр€дущих аукционах (9 апрел€), учитыва€ итоги прошедших размещений ћинфина, по немного более выгодным услови€м. —осто€ние "всеобщего позитива" на рынке вр€д ли продлитс€ долго. ¬кладываемые сейчас средства в рынок имеют под собой стратегию "buy&hold" и могут оказать лишь кратковременный эффект. Ќа денежном рынке также сейчас сохран€етс€ стабильна€ конъюнктура: при росте рублевой ликвидности объемы рефинансировани€ в ÷Ѕ стремительно идут на убыль, равно как и ставки ћЅ . “ем не менее, здесь не стоит искать опоры: впереди значительные налоговые платежи, нивелирующие эффект ликвидности дл€ долгового рынка.

¬чера г-н »гнатьев сделал р€д за€влений, которые мы не можем оставить без внимани€. ќн за€вил, что ÷Ѕ –‘ готов резко увеличить объем рефинансировани€ кредитных организаций. “акже он отметил, что не исключает дальнейшего повышени€ ставки рефинансировани€ и отчислений в фонд об€зательного резервировани€. Ќа наш взгл€д, регул€тор вновь пытаетс€ играть в политику "кнута и пр€ника". — одной стороны, ÷Ѕ разрабатывает механизмы дл€ поддержани€ ликвидности и вс€чески пытаетс€ убедить рынок в готовности поддержать в случае развити€ кризисной ситуации на денежном рынке. ѕо другую сторону – возможность повышени€ ставок. » вновь г-н »гнатьев не упом€нул, каких именно ставок подобное повышение будет касатьс€ – эта информаци€ была бы более информативна дл€ российской банковской системы. Ёто подтверждает то, что с момента последнего повышени€ ставки, несмотр€ на многочисленную критику, политика ÷Ѕ остаетс€ непубличной.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: