Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[03.04.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Американский долговой рынок практически не отреагировал на признание Бернанке рецессии в экономике США. Настрой инвесторов все еще остается позитивным после новостей, появившихся в начале недели. Участники рынка верят, что конец списаний близок.
Внутренний долг РФ: Инвесторы сохраняют осторожный оптимизм, покупая облигации с невысокой дюрацией. Заявление Игнатьева о возможном повышении ставки рефинансирования подтверждает наши ожидания и позволяет ждать роста доходностей госбумаг.

Денежный рынок

Ситуация на денежном рынке практически нормализовалась. Ставки overnight снизизились до 4-5% годовых. Спрос на операции РЕПО упал до 46 млрд руб и сегодня мы ожидаем дальнейшее снижение спроса на РЕПО, учитывая положительное сальбо ЦБ с банковским сектором. Показатель депозитво в ЦБ сегодня возрос на 50 млрд руб. Учитывая, что показатель корсчетов остался практически без изменений, мы предполагаем, что данная сумма была перечислена из Фонда ЖКХ (о возможности этого говорлось накануне). Таким образом, рост Индикатора ликвидности Альфа-Банка является техническим, поскольку эти средства не могут быть использованы банковской системой.

Внешний долг РФ

Ключевое влияние на рынки вчера оказало выступление главы ФРС Бена Бернанке, который впервые официально признал возможность рецессии в экономике США. По его словам, “реальный ВВП, если и вырастет в 1-м полугодии 2008 г, то ненамного, и вполне может снизиться”. В свете высказываний главы ФРС дальнейшее снижение ключевой процентной ставки является очевидным и вопрос лишь в темпах этого снижения. Ближайшее заседание ФРС состоится 30 апреля. Фондовые индексы отреагировали снижением на данное заявление. Не оказали поддержку рынку даже хорошие предварительные данные по рынку труда от агентства ADP. Показатель продемонстрировал рост числа свободных мест до 8 тыс по сравнению с ожидаемым снижением на 70 тыс.

В отличие от фондового рынка, американский долг «не заметил» высказывание главы ФРС, продолжив демонстрировать снижение котировок. Доходность 10-летних КО США вплотную приблизилась к уровню 3,6% годовых. В то же время, развивающиеся рынки демонстрировали дальнейшее сужение CDS.

Рынок рублевых облигаций

Корпоративный сектор продолжил укрепляться, на рынке по-прежнему превалируют позитивные настроения, вызывающие покупки облигаций 1-2-го эшелонов со средней дюрацией. На денежном рынке также продолжается улучшение ситуации, что оказывает поддержку покупателям рублевых облигаций. На следующей неделе пройдут размещения облигаций Уралсвязьинформа и ГК Сорус. Не исключено, что к ним присоединится еще ряд корпоративных эмитентов. В свою очередь, в среду состоятся очередные аукционы Минфина – объем предложения составит 15 млрд руб. Вчерашнее заявление главы ЦБ Сергея Игнатьева, в котором он подтвердил высокую вероятность дальнейшего повышения ставки рефинансирования, подтверждает наши ожидания дальнейшего роста доходностей в секторе госбумаг.

В свете усиления таких ожиданий, интерес рыночных инвесторов к выпускам, размещаемым в следующую среду, будет минимальным. Однако не исключено участие в аукционах институциональных инвесторов, прежде всего – средств Фонда ЖКХ.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: