Rambler's Top100
 

Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций


[03.03.2005]  Банк Зенит    pdf  Полная версия
Динамика базовых активов
Начало дня казначейские облигации провели в легком понижательном тренде, вызванном опасениями перед выступлением Алана Гринспена перед бюджетным комитетом Конгресса. Доходность 10-летних Treasuries на этом фоне достигала 4.39%.

Однако худшие опасения не оправдались: Гринспен не сказал ничего нового о монетарной политике, вообще не затронув эту тему. Однако глава ФРС все же позволил себе выразить удивление тем, что Казначейству все еще удается финансировать бюджетный дефицит по столь низким процентным ставкам, что умерило кураж покупателей, начавших было игру на повышение, сочтя доходности на 3-месячном максимуме довольно привлекательными.

В итоге 2-летние Treasuries сумели продемонстрировать снижение доходности на 2 б.п. до 3.56%. 10-летним бондам все же не удалось компенсировать снижение полностью, и доходность в итоге повысилась на 1 б.п. до 4.38%.

Развивающиеся рынки

Вчера базовые активы почти не оказывали влияния на развивающиеся рынки, большая часть которых вновь возобновила сужение спрэдов. Прежде всего это относится к спекулятивным сегментам: так, спрэд Бразилии сузился на 3 б.п., Венесуэлы – на 11 б.п. В итоге премия EMBIG сократилась на 2 б.п. до 333 б.п.

Российский сегмент

Активность покупателей, характерная вчера для развивающихся рынков в целом, в первой половине сессии наблюдалась и в российском сегменте. Немаловажно, что высокий интерес был проявлен к корпоративным выпускам, затронув все представленные на рынке отрасли.

Россия-30
в течение дня достигала 105.1875% от номинала, вновь сужая спрэд к UST10 до 190 б.п., но по мере того, как покупки иссякли, а Treasuries закрепились на более низких уровнях, бенчмарк опустился до 104.875-105.0625%, где и закрылся. Спрэд в итоге составил 193 б.п. – на 1 б.п. шире, чем во вторник.

Наибольшая активность наблюдалась в еврооблигациях телекомов, металлургических компаний и Алросы, в результате чего котировки в среднем повысились на 25-37 б.п. Аналогичные темпы роста продемонстрировали еврооблигации Газпрома, не получившие преимущества после возобновления слияния с Роснефтью, что, вероятно, обусловлено и без того узкими спрэдами к суверенной кривой, а также отсутствием в схеме слияния Юганскнефтегаза, в связи с чем положительное влияние на кредитное качество окажется более скромным.

С учетом динамики короткого отрезка американской кривой доходности спрэды российских корпоративных и банковских еврооблигаций по версии индекса RUBI за вчерашний день не изменились. Этот факт укрепляет нас во мнении о привлекательности покупки корпоративных бумаг, в то время как суверенные при текущих уровнях спрэда стали чрезвычайно уязвимы к изменениям внешней конъюнктуры.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: