Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[01.11.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера
окончание месяца усугубило ситуацию на денежном рынке. Обострение дефицита рублевой ликвидности в очередной раз подстегнуло ставки на МБК. Так вчера стоимость однодневного кредита достигала 11%, чего не наблюдалось с мая текущего года. На этом фоне, котировки рублевых облигаций продемонстрировали небольшое снижение. Торговая активность сектора негосударственных облигаций на вчерашних торгах находилась на средних уровнях. По итогам торгов биржевые обороты сектора составили 6,2 млрд. рублей по сравнению с 5,6 млрд. рублей днем ранее. Котировки наиболее активно торговавшихся облигаций сектора по итогам дня в среднем снизились на 0,1%. Торговая активность сектора государственных рублевых облигаций вчера вновь снизилась. По итогам дня биржевые обороты сектора составили 788 млн. рублей. Лидером по торговым оборотам стали ОФЗ 46002, стоимость которых к вечеру выросла на 0,05%. Котировки остальных наиболее ликвидных ОФЗ в среднем выросли на 0,07%.

На текущей неделе
мы ожидаем стабилизации внутреннего долгового рынка. Уровень ликвидности в банковском секторе с началом ноября должен увеличиться, что снимет давление с котировок рублевых облигаций. Также благоприятным моментом для внутреннего долгового рынка могут стать предстоящие длинные выходные, в преддверии которых инвесторы предпочтут воздержаться от продаж. На этом фоне, мы полагаем, что на текущей неделе котировки наиболее ликвидных рублевых облигаций могут подрасти.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчерашняя статистика практически не оказала влияния на рынок us-treasuries, т.к. основное внимание участников рынка практически полностью переключено на очередное заседание Комиссии по открытым рынкам США (FOMC), которое состоится сегодня. В результате, сразу же после выхода новой порции статистических данных, котировки на рынке американских бумаг попытались подрасти, однако к вечеру вернулись на прежние уровни. По итогам торгов доходность двухлетних UST снизилась на 1 пункт до 4,39% годовых, доходность десятилетних UST снизилась на 2 пункта до 4,55% годовых.

Ценовой индекс потребительских расходов (PCE)
в сентябре вырос на 0,9%. По уточненным данным, в августе данный индекс вырос на 0,4% (0,5% по предварительным оценкам). Базовый индекс потребительских расходов, исключающий цены на продукты питания и энергоносители, вырос на 0,2% в месячном исчислении после роста на 0,1% в августе (0,2% по предварительным оценкам). В годовом исчислении индекс PCE в сентябре увеличился на 3,8% (2,9% в августе). Базовый индекс за год вырос на 2,0%, не изменившись относительно августовского уровня.

Индекс менеджеров по закупкам (PMI) Чикаго
, отражающий уровень деловой активности на Среднем Западе США, вырос до 62,9 пункта с 60,5 пункта в сентябре. Напомним, что ранее экономисты прогнозировали снижение PMI до 58,0 пунктов. Составляющая, отражающая ситуацию с занятостью, выросла до 51,3 пункта с сентябрьских 48,4 пункта. Ценовая составляющая увеличилась до 79,6 пункта с 76,3 в сентябре.

EMERGING MARKETS.
По итогам дня индекс EMBI+ вырос на 0,49%, а его спрэд сократился на 5 б.п. до 253 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ.


В целом российские еврооблигации на вчерашних торгах продолжили демонстрировать позитивную динамику. В основном снижение котировок наблюдалось лишь в длинных евробондах ВТБ. Однако, учитывая пятничное ралли в данных бумаг (в среднем рост котировок составил 1,2-1,8%), вчерашняя коррекция выглядит вполне своевременной. Так по итогам торгов стоимость еврооблигаций ВТБ в среднем снизилась на 0,2%.

Индекс EMBI+Россия вырос на 0,44%, а спрэд индекса сократился на 3 б.п. до 115 б.п. Сегодня с утра котировки еврооблигаций «Россия-30» находятся на уровне 111,38/111,5 процентов от номинала. Спрэд «России-30» к UST-10 сегодня с утра составляет около 117 б.п.

Сегодня
мы ожидаем снижения торговой активности на внешних долговых рынках. Основное внимание участников рынка будет приковано к очередному заседанию ФРС США. Сейчас, судя по пятничным итогам торгов фьючерсами на CBOT, участники рынка ожидают очередного повышения ставки на 25 б.п. с вероятностью 98%. Таким образом, подавляющее большинство участников рынка полагают, что на сегодняшнем заседании учетная ставка ФРС достигнет уровня 4% годовых. Однако в настоящее время инвесторов больше интересует, как долго монетарные власти США будут продолжать ужесточение своей политики. Вполне возможно, что уже в сегодняшнем пресс-релизе, который выйдет после окончания заседания, ФРС даст намек на то, что учетная ставка приближается к нейтральному уровню.

Последние макроэкономические данные достаточно четко отразили, что высокая стоимость энергоресурсов, а также природные катаклизмы пока не привели к существенному замедлению экономического роста, а ужесточение монетарной политики не сказалось на деловой активности страны. С другой стороны, удорожание кредитных ресурсов посредством повышения ставок, сдерживает рост базовой инфляции, что и является основной целью ФРС. Таким образом, действия ФРС полностью оправданы, и мы полагаем, что сейчас причин для смягчения, впрочем, как и для ужесточения монетарной политики США нет. Напомним, что наш прогноз по уровню ставки ФРС на конец текущего года составляет 4,25%, что предполагает, что рост на 50 пунктов до конца года.

КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ

Москва.
Moody's Investors Service повысило рейтинги Москвы в иностранной валюте до «Ваа2» с «Ваа3». Также агентство повысило рейтинг Москвы в местной валюте до «Ваа2» с «Ваа3». Прогноз изменения всех рейтингов - стабильный.

Санкт-петербург
. Moody's Investors Service повысило рейтинги Санкт-Петербурга в иностранной валюте до «Ваа2» с «Ваа3». Также агентство присвоило Санкт-Петербургу рейтинг в местной валюте «Ваа2». Прогноз изменения всех рейтингов - стабильный.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: