Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков


[01.09.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок
Вчера валютный рынок был гораздо подвижнее, чем во время вялых торгов предыдущих дней. По итогам дня курс доллар-рубль показал снижение на 4 коп. до 26,70 руб. Уровень банковской ликвидности снизился на 9,7 млрд. руб. до 597,1 млрд. руб. Ставки на денежном рынке для банков второго круга были высокими, на уровне 4-4,25% в связи с последним днем августа, но мы полагаем, что уже сегодня они понизятся до 2-3%.

Еврооблигации
На рынке внешнего долга котировки вновь подросли. Rus30 закрылась по цене 111,1875 (+0,1875 п.п.). Спрэд незначительно расширился – 111 п. (+1 п.). Сегодня волатильность на рынке еврооблигаций обещает быть высокой в связи с публикацией новостей по Payrolls.

Рублевые облигации
31.08.06 на российском долговом рынке цены преимущественно выросли. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне от -0,1 до +0,7 п.п., региональные – прибавили в цене в пределах 0,3 п.п. по средневзвешенным ценам. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня облигации покажут нейтрально-позитивную динамику вследствие снижения ставок на межбанковском рынке.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок
Вчера валютный рынок был гораздо подвижнее, чем во время вялых торгов предыдущих дней. По итогам дня курс доллар-рубль показал снижение на 4 коп. до 26,70 руб. На FOREX в это время евро рос против доллара. Оборот также вырос, составив $2 277 млн., в том числе на ТОМ $1 350 млн. (+$251 млн.) и ТОD $928 млн. (+$374 млн.). На рынке был зафиксирован небольшой отток капитала из-за фиксации прибыли по коротким позициям в долларах. На срочном рынке по-прежнему сохраняется позитивный настрой по отечественной валюте. Инвесторы ждут, что ее курс вырастет к концу года против доллара на 6 коп.

На FOREX евро понизился против доллара на 0,2 цента до 1,2812. Днем пара евро-доллар подрастала в связи с заседанием ЕЦБ. Тот факт, что ставка на этот раз не была повышена до 3,25%, не слишком разочаровал инвесторов из-за стабильно-агрессивного комментария Ж.-К. Трише, пообещавшего бдительно следить за инфляцией и продолжить плавное ужесточение денежно-кредитной политики.

Вечером в американскую сессию был опубликован ряд экономических индикаторов по американской экономике, в том числе PCE. Игроков воодушевил факт снижения инфляции на фоне позитивной динамики индексов деловой активности – Сhicago PMI и Factory Orders. Курс евро стал резко падать против доллара и в итоге завершил день с небольшими потерями.

Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок евро-доллар, поскольку впереди выход данных Payrolls – очень значимого индикатора для всех финансовых рынков.

Денежный рынок
Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня снизился на 9,7 млрд. руб. до 597,1 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 01.09.06 составило -11,8 млрд. руб. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах уменьшилась в результате проведения аукциона ОБР на сумму 5,3 млрд. руб. и небольшого оттока капитала.

Ставки на денежном рынке для банков второго круга были высокими, на уровне 4-4,25% в связи с последним днем августа, но мы полагаем, что уже сегодня они понизятся до 2-3%. В сентябре кредитные организации стартуют с неплохим запасом ликвидности, поэтому у нас есть все основания полагать, что средний уровень ставок в этом месяце будет низким.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации
Доходность UST10 вновь снизилась – 4,73% (-3 б.п.). На этот раз покупки американских долгов были вызваны публикацией июльской инфляции в США. Стержневой PCE оказался ниже, чем прогнозировал рынок – на уровне 0,1% в июле (консенсус – 0,2%) и 2,4% в годовом исчислении (прогноз – 2,4%). По сути, инфляция оказывается ниже прогнозов уже второй раз подряд (с учетом июльского CPI). Если еще и сентябрьские цифры подтвердят замедление темпов роста инфляции, то теоретически на следующих заседаниях, оставшихся до конца года FOMC может оставить ставку без изменений.

Кроме PCE выходили цифры по первичным заявкам на пособия, оказавшиеся немного хуже ожиданий, на уровне 316 тыс., зато порадовали индексы Chicago PMI - 57,1 п. (прогноз – 57 п.) и Factory Orders: -0,6%, прогноз -0,8%.

Сегодня будут опубликованы данные о количестве вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе. Прогноз – 125 тыс.

Российские еврооблигации
На рынке внешнего долга котировки вновь подросли. Rus30 закрылась по цене 111,1875 (+0,1875 п.п.). Спрэд незначительно расширился – 111 п. (+1 п.). Сегодня волатильность на рынке еврооблигаций обещает быть высокой в связи с публикацией новостей по Payrolls.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации
По итогам вчерашнего дня цены на рынке ОФЗ выросли. Несмотря на завершение месяца и поиск банками свободных ресурсов, нашлись и те, у кого этих ресурсов было в избытке. В итоге, на фоне позитивной динамики еврооблигаций продолжились покупки ОФЗ вдоль всей кривой доходности госбумаг.

В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 6 783 млн. руб. (+942 млн. руб.). Банк России вчера провел аукцион ОБР на сумму 10 млрд. руб. Объем привлеченных средств составил 5,3 млрд. руб. Ставка отсечения – 4%. Объем торгов без учета аукциона по размещению ОБР составил 2 993 млн. руб., из них 1 603 млн. руб. (-356 млн. руб.) приходится на торговую систему, 1 390 млн. руб. (+309 млн. руб.) - на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 6 643 млн. руб. (+859 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46020 (+0,15 п.п. при обороте 246,5 млн. руб., доходность 6,80%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 48001 (+0,53 п.п. при обороте 26,2 млн. руб., доходность 7,15%), лидерами снижения – ОФЗ 46001 (-0,02 п.п. при обороте 1,1 млн. руб., доходность 5,82%).

Сегодня макроэкономическая конъюнктура улучшилась – снизились ставки на межбанковском рынке. В совокупности с продолжающимся ростом российских еврооблигаций и ожиданиями укрепления курса рубля это может привести к возобновлению покупок государственных рублевых долгов.

Корпоративные облигации
31.08.06 на российском долговом рынке цены преимущественно выросли. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне от -0,1 до +0,7 п.п., региональные – прибавили в цене в пределах 0,3 п.п. по средневзвешенным ценам. Рост цен был вызван действием тех же факторов, что и на рынке государственного долга – позитивной динамикой еврооблигаций и ожиданиями укрепления курса рубля. Положительное влияние на рыночную конъюнктуру также оказала публикация данных по июльской инфляции в США.

В лидерах по итогам торгов отметились облигации ОМЗ-4, по которым вчера состоялась оферта. Напомним, что поскольку облигации включены в список A1, то основной оборот, вероятно, сделали различные управляющие пенсионными средствами компании.

Бурные торги проходили в вышедших на вторичный рынок облигациях ГидроОГК-1. Мы полагаем, что бумага будет высоколиквидной, что предполагает некоторый дисконт к рынку. Облигации ГидроОГК, по нашему мнению, могут еще снизиться по доходности на 20-30 б.п.

Лидерами по изменениям за день стали облигации ГидроОГК-1 (+2,12 п.п. при обороте 61,5 млн. руб., доходность 7,71%) и Пересвет-1 (-0,82 п.п. при обороте 4,0 млн. руб., доходность 12,94%). Объем торгов вырос на 12,2 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 647 млн. руб. (против 1 566 млн. руб. накануне), в РПС – 20 398 млн. руб. (против 8 273 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО не изменился – 9 591 млн. руб. (9 591 млн. руб. днем ранее).

Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня облигации покажут нейтрально-позитивную динамику вследствие снижения ставок на межбанковском рынке.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: