Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций


[01.02.2005]  МДМ Банк    pdf  Полная версия
Реакция рынка на получение Россией инвестрейтинга от S&P была позитивной, но достаточно сдержанной. Активность торгов была средняя. В секторе госбумаг лидером по обороту стал ОФЗ 46014, доходность которого снизилась ниже 8% годовых (- 7 б.п.). Общий уровень кривой доходности длинных ОФЗ снизился на 6-7 б.п. до 7.55-7.99% годовых. Среди облигаций Москвы наиболее активно торговался 37-ой выпуск, доходность которого по итогам дня выросла на 7 б.п. до 7.42 б.п. Котировки большинства остальных выпусков выросли на 0.5-0.8%, лидером роста стали облигации Москва-29, цены которых прибавили 0.85%. В секторе корпоративных «фишек» ценовые изменения не превысили 0.2%, лидерами по обороту стали Газпром-5 (+0.15%) и Русал-2 (-0.07%). Во втором эшелоне продолжилось ралли в облигациях ВБД, котировки которого достигли уже уровня 99.42% (+0.2%).

Мы не видим потенциала для роста рынка, динамика которого сейчас формируется под влиянием негативных внутренних факторов: разгон инфляции на фоне усиления позиций доллара при росте долгосрочных ожиданий на рост краткосрочных ставок в США. Рост российских евробондов за счет сужения спрэда к US Treasuries не приведет к существенному улучшению ситуации на внутреннем рынке. Валютная премия рублевых бумаг сейчас находится на уровне 200-250 б.п., что всего на 1 п.п. превышает уровень девальвационных ожиданий в терминах годовых NDF (28.55/ +1.5% SPOT), что является явно недостаточным для появления агрессивной нерезиденской покупки. Спрос же российских инвесторов неспособен поддержать первый эшелон. В краткосрочной перспективе мы ожидаем сохранения неагрессивной покупки в первом эшелоне, что не приведет к существенному снижению уровня ставок. В более отдаленной перспективе мы ожидаем рост ставок, который по итогам года может превысить 100-150 б.п. Мы по прежнему рекомендуем уходить в "качественный" второй эшелон - наш фаворит ВБД -01. Среди высококласных облигаций мы не видим альтернативы облигациям АИЖК.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: